【美國】 ADP 就業月增意外翻負，關注今晚非農！

1. 美國 6 月 ADP 就業月減 3.3 萬，低於預期 9.5 萬，為 2023 年 3 月以來首次翻負。我們觀察到近期 ADP 就業與官方非農月增出現分歧擴大的現象，最明顯分歧的產業在於教育醫療。

2. 後續重點關注 7/3 即將公佈的非農就業，目前市場預期月增溫和趨緩至 11 萬（前 13.9 萬），同時失業率略微攀升至 4.3%（前 4.2%），只要非農就業不意外大幅走弱，預計聯準會仍將等待至 9 月才重啟降息。

MM 研究員

美國 6 月 ADP 就業月減 3.3 萬（前月增 2.9 萬），低於預期的月增 9.5 萬，為 2023 年 3 月以來首次翻負，觀察細項月變動，其中主要反應來自教育醫療（-5.2 萬）與專業技術業（-5.6 萬）的拖累。

儘管 ADP 表現不如預期，但我們也留意到近期 ADP 就業與官方非農月增出現分歧擴大的現象，最明顯分歧的產業在於教育醫療，雖然 ADP 大幅翻負，但從 JOLTS 職位空缺數來看，醫療保健空缺依舊維持在相對高檔，預計其仍能夠繼續作為非農的主要支撐。

ADP 公佈後，反映低於預期的數字，FedWatch 7 月降息機率一度攀升至 27% 左右。後續重點關注 7/3 即將公佈的非農就業，目前市場預期月增為 11 萬（前 13.9 萬），同時失業率略微攀升至 4.3%（前 4.2%），只要非農就業不意外大幅走弱，我們預計聯準會仍將等待至 9 月才重啟降息。

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