亞馬遜生鮮配送加碼，DoorDash與Instacart仍具

亞馬遜(AMZN.O)上週宣佈，將把生鮮易腐商品（如肉類和乳製品）的當天配送擴展到超過1,000個城市，並計劃在年底前達到至少2,300個城市。這一消息對DoorDash(DASH.N)和Maplebear(CART.O)形成壓力，過去一週兩家公司股價分別下跌4%和14%。提供當天生鮮配送的沃爾瑪(WMT.N)股價同期下跌超過3%。

但伯恩斯坦分析師ZhihanMa表示，Instacart和DoorDash的拋售可能被誇大，因爲在這一細分市場中仍有足夠空間讓競爭對手維持市場份額。

Ma在上週四的一份報告中寫道：“我們認爲，受亞馬遜新聞影響導致的CART和DASH股價拋售被過度反應，在線滲透率仍有提升空間，零售商也將越來越依賴這些平臺。”

例如，Instacart可以通過降低免費配送門檻來吸引新客戶，從而提升市場份額。Ma表示，她認爲第三方配送服務具有更多選擇、快速便捷的配送以及訂閱套餐帶來的額外好處的優勢。

Ma進一步指出：“CART仍然在選擇上具有優勢，尤其是消費者重視從Costco、Kroger等商家下單時；這些零售商現在也需要進一步依賴按需平臺來與亞馬遜競爭（我們在收購WholeFoods後已經看到這一點）；CART擁有最優質的產品，包括有競爭力的免費配送門檻、豐富的商戶選擇、快速的配送窗口（40%的訂單爲優先配送）以及成本效率（優化的網絡和零工模式）。”

她對DoorDash的看法也類似，並建議在拋售後買入。儘管經歷回調，DoorDash股價在2025年迄今已上漲近48%。但Ma對該股的目標價爲310美元，意味著相較於週五收盤價股價仍有約25%的上漲空間。

Ma表示：“我們關於盈利能力的核心假設保持不變。我們將繼續關注亞馬遜是否侵蝕市場，但目前仍對前景保持樂觀——不僅依靠核心餐廳配送業務，也包括擴展領域和利潤正常化的機會。”

Ma對DoorDash股價的看法略高於分析師平均預期，共識預期該股未來12個月可能上漲17%。對於Instacart，分析師平均預測股價可能上漲約34%，而Ma的目標價爲63美元，意味著目前股價仍有約43%的上漲空間。Instacart股價年初至今上漲6%。

德意志銀行分析師LeeHorowitz也預計，Instacart和DoorDash仍能保持競爭力，因爲客戶使用這些服務時可以繼續選擇自己喜歡的雜貨店，從而享有質量和供應優勢。

Horowitz表示：“雖然仍需觀察這一新產品如何改變生鮮配送格局，但我們認爲，它更可能是擴張生鮮配送市場，而非在短期內蠶食現有電商銷量。”