鮑威爾提前劇透PCE料溫和上漲，但魔鬼藏在細節裏！

美聯儲青睞的通脹指標——個人消費支出（PCE）物價指數將於週五公佈，其漲幅料不會呈現“令人高度擔憂”的態勢，但投資者更想知道“細節中是否暗藏風險”。

市場預測，8月整體PCE物價指數將環比上漲0.3%，而更受關注的核心PCE物價指數環比漲幅或更低，爲0.2%。後者剔除了波動較大的食品與能源成本，是預測未來通脹的更可靠指標。

美聯儲主席鮑威爾已在週二的公開活動中提前透露了這份PCE報告的關鍵預期。

他表示，美聯儲經濟學家的測算顯示，截至8月的12個月裏，整體PCE物價指數同比漲幅將達2.7%，高於前一月的2.6%；核心PCE物價指數同比漲幅則將維持2.9%，與前一月持平。

美聯儲的這兩項預期，均與華爾街對該月度數據的預測一致。

誠然，當前通脹仍高於美聯儲2%的長期目標。但令鮑威爾及其他美聯儲高層感到寬慰的是，通脹並未因美國關稅上調而出現“超預期上漲”。

今年以來，美聯儲一直推遲降息，直至能更清晰判斷“關稅對通脹的推升幅度”。目前來看，關稅對通脹的實際影響仍較爲有限。

與此同時，勞動力市場顯現出越來越多的承壓跡象：新增就業人數大幅下滑、失業率緩慢上升，且民衆找工作所需時間顯著延長。

上週，美聯儲以“勞動力市場疲軟”爲由，實施了今年首次降息。根據法律規定，美聯儲的職責是確保通脹與失業率維持在較低水平。

儘管當前通脹的重要性讓位於勞動力市場，但美聯儲官員仍在密切監測通脹動態。

他們尤其關注兩點：一是商品價格將繼續上漲多少，二是近期服務成本的回升是否僅是短期波動。

商品價格受關稅影響最大，自今年年初以來已出現上漲。截至7月的12個月裏，商品價格僅上漲0.5%，但在2023年和2024年的大部分時間裏，商品價格實際上處於下跌狀態。

另一方面，服務價格增速此前一直處於放緩態勢，對通脹起到了抑制作用。但6月和7月服務價格突然回升，引發了部分警示信號。

美聯儲多數高層官員認爲，服務成本將再次趨於平穩，他們將在8月PCE報告中尋找相關佐證。

“週五的PCE數據是下一個需重點關注的關鍵經濟指標，”北卡羅來納州羅利市RGA投資公司首席投資官裏克·加德納（Rick Gardner）表示。