美聯儲官員密集“放鷹”：通脹仍是難題，進一步降息空間或“相對

達拉斯聯儲主席洛根表示，在通脹仍高於目標且勞動力市場相對平衡的情況下，決策者在考慮進一步降息時應保持謹慎。

洛根週二在該行一場活動的準備講稿中說，“持續的通脹、有韌性的需求和勞動力市場溫和的閒置狀況，向我表明政策的限制性可能只是溫和的，可能幾乎沒有多少空間來進行額外的降息了。”

洛根表示，她支持聯邦公開市場委員會（FOMC）本月早些時候降低利率25個基點的決定。她說，此舉將爲勞動力市場的下行風險提供保障。

但她也警告說，通脹已超過美聯儲2%的目標長達四年多，這可能使長期的物價預期面臨“脫錨”風險，而且企業和消費者的需求仍然具有韌性。她說，“對FOMC來說，信守其實現2%通脹的承諾至關重要，實現這一目標將需要仔細校準政策立場。”

美聯儲上月的降息是自去年12月以來的首次降息，因爲決策者們今年在評估關稅和其他政策將如何影響經濟。

這位達拉斯聯儲主席表示，她不確信通脹正朝著完全回到2%目標的方向發展，並且有證據表明關稅並非推動物價加速的唯一因素。她說，非住房服務業的通脹可能會使整體指標比2%的目標高出30或40個基點。

服務業通脹的回升已引起其他美聯儲官員的警覺。儘管美聯儲19位決策者的中值預測顯示今年還會有兩次降息，但有九位認爲只會再降息一次或不再降息。

洛根還指出，近幾個月招聘已顯著放緩，但也有供應因素在推動，而美聯儲對此無能爲力。她說，移民的減少可能意味著月度就業增長的“盈虧平衡”水平，即新增招聘與人口增長相匹配約爲3萬人。

洛根說，“迄今爲止，勞動力市場閒置狀況的逐步增加，正是我所預期的，也是降低通脹所必需的。”

“放下鉛筆”

芝加哥聯儲主席古爾斯比表示，最近一輪的關稅可能正導致他所在地區的企業再次暫停決策，以便觀察徵稅的最終結果。

古爾斯比周二在該行主辦的一次農業會議上說，“現在，似乎我們正要進入新一波的關稅宣佈，當我在外面和人們交談時，感覺他們只是很警惕，他們不確定，我們可能正要回到那種‘所有人都放下鉛筆’的時刻，你只能等著，直到你弄清楚情況會怎樣。”

美國總統特朗普近幾天已宣佈了對包括重型卡車、木材和廚房櫥櫃在內的產品的新關稅。關稅對古爾斯比所管理的地區——包括密歇根州的製造業核心、整個愛荷華州以及其他鄰近州的部分地區的打擊尤其嚴重。

特朗普在4月初宣佈了他的第一輪國別關稅，並在隨後的幾個月裏頻繁更改稅率和實施日期。特朗普還擴大了對某些行業的關稅，包括一些金屬和工業投入品。這種不確定性促使許多企業在等待最終徵稅結果明朗前，暫停了重大的投資決策。

儘管過去幾個月失業率有所上升，招聘也有所放緩，但僱主們尚未進行大規模裁員。古爾斯比稱勞動力市場穩定，儘管他指出“低招聘、低解僱”的環境是不尋常的。

古爾斯比說，他擔心服務業通脹的上升，並且更廣泛的價格壓力上升可能比通常與關稅相關的“一次性傳導”更具持續性。

這位芝加哥聯儲主席還表示，他對一些政府官員支持給予特朗普政府影響利率的權力感到擔憂。

“對於我們將明確呼籲取消美聯儲獨立性的情景，我感到不舒服，”古爾斯比說。“我只想告誡大家，去看看那些發生過這種事的地方，看看結果是什麼。”

學術研究表明，擁有獨立央行的國家通常會經歷較低的通脹和更好的經濟結果。

波士頓聯儲主席柯林斯週二早些時候表示，鑑於勞動力市場疲軟，2025年可能適合進行額外的降息，但官員們需要對持續性通脹的可能性保持警惕。

美聯儲副主席傑斐遜週二在赫爾辛基發表講話時表示，美聯儲的兩項使命都正承受壓力。“我認爲就業風險偏向下行，而通脹風險則偏向上行，”傑斐遜說。