【美國】聯準會會議紀要顯示官員普遍支持年內進一步降息

schedule 2025/10/09 07:39:02

利率：官員普遍認為就業市場並沒有急遽惡化的跡象，但同時也認同就業下行風險相較通膨上行風險確實已有所提升，因此將政策轉向更中性的立場是合適的，預計今年剩餘時間內將進一步降息。

縮表：順利進行中，準備金依然充裕，但預計將持續減少，並逐漸推升貨幣市場利率與有效聯邦基金利率。假設目前的縮表速度持續，預計準備金將於明年 Q1 季末接近 2.8 兆的範圍。

MM 研究員

台灣時間 10/9 凌晨 2:00 公佈了 9 月 FOMC 會議紀要，我們整理官員言論重點如下：

多數 / 大多數（Most/A majority）官員提到：

將政策轉向更中性的立場是合適的，因為就業下行風險有所增加，而通膨上行風險則有所減少或沒有增加，預計今年剩餘時間內將進一步降息。

數名（Several）官員提到：

平衡就業成長（使失業率維持穩定所需的就業成長）在過去一年中有所下降，並且可能會保持在低位。
持續採用 AI 可能會減少勞動力需求。
高收入家庭的經濟狀況優於低收入家庭，差距有擴大的趨勢。

一些（Some）官員提到：

由於關稅上漲導致投入成本增加，企業聯絡人表示將隨著時間推移提高價格。
不認為就業市場會成為通膨壓力的來源。
根據若干衡量標準，金融環境顯示貨幣政策可能並未特別緊縮，因此在考慮未來政策變動時應採取審慎態度。

少數（A few）官員提到：

即使排除了今年關稅增加的影響，通膨朝向 2% 目標的進展也有所停滯。
生產力提高可能正在減輕通膨壓力。
縮表進展順利，準備金仍然充裕（abundant），儘管如此，隨著準備金進一步下降，密切監控並評估其與充足水準（ample level）的程度非常重要。

一兩位（A couple）官員提到：

如果排除今年關稅增加的影響，通膨將接近 2% 目標。
淨移民減少可能會帶來需求下降與通膨放緩。
最近發布的勞動力市場數據，包括對先前發布的數據的修正，以及對非農就業的初步基準修訂結果，表明就業市場疲軟的時間比之前報告的還要要長。
房市可能出現更明顯惡化，對經濟活動構成下行風險。

整體而言，會議紀要顯示官員們對通膨的看法仍存在分歧，進而導致對未來利率路徑的評估出現差異。不過官員普遍認為就業市場並沒有急遽惡化的跡象，同時也認同就業下行風險相較通膨上行風險確實已有所提升，因此年內進一步降息是合適的。目前 FedWatch 預期 10 月降息機率超過 9 成，2025 、 2026 年分別各有 2 碼降息空間。