美聯儲“三把手”力挺進一步降息：寧保就業，不懼通脹！

美聯儲三把手、紐約聯儲主席威廉姆斯表示，他支持今年進一步降息，儘管近幾個月通脹已偏離美聯儲2%的目標。他的理由圍繞著已出現裂痕的勞動力市場，威廉姆斯希望保護這些裂痕不再繼續加深。

週三，威廉姆斯在接受《紐約時報》採訪時表示，他認爲經濟並未處於衰退邊緣。但他指出，月度就業增長放緩，加上其他跡象表明企業在招聘方面更加猶豫，這些都值得關注。

目前，美聯儲陷入了兩難。一方面，美聯儲官員不希望加劇勞動力市場的放緩。但他們也希望避免無意中助長通脹，因爲美國總統特朗普的關稅已導致通脹再次加速。

威廉姆斯表示，美聯儲有靈活性來支撐勞動力市場，因爲通脹前景似乎不像今年早些時候那麼嚴峻。威廉姆斯說，特朗普的關稅確實推高了一些消費品價格，但他預計儘管特朗普對傢俱和藥品等產品徵收了新的進口稅，但關稅對通脹的影響會隨著時間的推移而減弱。

威廉姆斯說：“勞動力市場進一步放緩的風險是我非常關注的問題。”他後來補充說，如果經濟按預期發展，通脹升至3%左右，失業率略高於目前的4.3%，他將支持“今年降息，但我們必須看清楚這到底意味著什麼。”

威廉姆斯表示，即使政府關門導致官方數據缺失，他也不會因此放棄在美聯儲即將舉行的會議上採取行動的意願。

美國政府關門已經進入第二週，本應上週公佈的非農報告被無限拖遲。如果國會議員屆時未能達成協議，勞工統計局可能也必須推遲發佈原定於下週三公佈的CPI報告。

威廉姆斯承認政府統計數據是“宏觀經濟數據的黃金標準”。但他表示，私營部門提供商以及美聯儲和外部來源（如世界大企業聯合會或供應管理協會）的調查也提供了有益的信息。

他補充說：“我們對正在發生的事情有相當好的瞭解，特別是在對我們最重要的方面，即最大就業和價格穩定方面。”他指的是美聯儲實現健康勞動力市場和低而穩定通脹的目標。

威廉姆斯表示，很難預測政府關門會對經濟增長造成多大影響，他主要關注政府部門（包括州和地方層面）裁員的可能性。

美聯儲官員在上個月今年首次降息後，正在爭論降息速度。政策制定者今年還將舉行兩次會議，下一次會議定於10月28日至29日。

他們上個月將利率下調25個基點至4%至4.25%的區間，被定性爲“風險管理”，威廉姆斯也認同這一說法。

與包括鮑威爾在內的許多官員一樣，他認爲美聯儲的政策設定“適度限制性”，這意味著借貸成本足以抑制經濟活動，但不會使其徹底崩潰。

消費支出約佔23萬億美元經濟的70%，儘管富裕美國人的消費彈性遠高於低收入家庭，但整體仍保持相對韌性。企業可能沒有大量招聘，但也沒有解僱工人，這有助於維持失業率相對穩定。美股也飆升至新高，而政府和公司債券收益率則有所下降。這種背景導致美聯儲的一些官員得出結論，其政策設定並未對經濟造成太大限制。他們似乎更擔心持續的價格壓力，因此不太傾向於進一步降低利率。

但威廉姆斯反駁說，勞動力市場疲軟將有助於抑制通脹，即使服務業的價格壓力一直居高不下。他還強調，股市並不能很好地代表利率的限制性，相反可能反映“現實世界因素”，例如投資者大量押注人工智能。

威廉姆斯說：“我沒有看到任何第二輪效應或可能放大關稅對通脹影響的因素。”他補充說，“勞動力市場和就業面臨更多下行風險，這減輕了通脹的一些上行風險。”

他表示，將利率恢復到“中性”水平是合適的，即長期來看既不加速增長也不減緩增長。大多數官員估計這一水平約爲3%，或經通脹調整後爲1%。但美聯儲官員的觀點各不相同。威廉姆斯此前估計經通脹調整後的利率在0.75%至1%之間。

美聯儲新理事米蘭最近主張中性利率接近0.5%，這成爲他支持將利率降至比當前水平低約兩個百分點的基礎，這與其他官員的觀點大相徑庭。

威廉姆斯沒有表示快速降息的緊迫性，並明確表示美聯儲致力於將通脹率恢復到2%。

他說：“我們沒有忘記這一點。我們仍然非常關注通脹，但我們希望確保儘可能好地實現我們的兩個目標。”這意味著將通脹率恢復到目標水平，同時努力“最大限度地降低勞動力市場更急劇降溫的風險”。

他呼應了鮑威爾的警告，即“沒有無風險的道路”，但表示美聯儲正在努力“拓寬這條道路”。

威廉姆斯還談到了特朗普對美聯儲的一系列攻擊，前者一直在喋喋不休地要求美聯儲大幅降低利率。威廉姆斯承認“政治人物有自己的看法”，同時強調美聯儲獨立於白宮的重要性，並補充說“現在對我們來說，儘可能做好我們的工作非常重要”。

美財長貝森特也指責美聯儲“職權範圍擴大”，並通過量化寬鬆計劃扭曲了金融市場，該計劃涉及在過去兩次重大金融危機後大量購買政府債券和其他資產。

威廉姆斯爲這些工具的使用辯護，稱它們只是“貨幣政策的延伸”，並警告說，如果沒有它們，經濟狀況會更糟。

作爲其施壓運動的一部分，特朗普還試圖通過安插那些認同其政策觀點的人，對美聯儲施加更直接的影響。

在庫格勒於8月突然辭職後，他得以任命米蘭，此後，特朗普試圖通過解僱庫克來製造另一個理事空缺，理由是她涉嫌抵押貸款欺詐。最高法院將於1月份審理庫克反對解除其職務的訴訟，並已允許她在訴訟期間繼續擔任理事。

63歲的威廉姆斯表示，他計劃留任，直到2028年退休。當被問及特朗普試圖侵蝕美聯儲獨立性以及央行因其非對抗性回應而面臨的審查時，威廉姆斯強調他的重點完全在於分析數據。他說：“我們不是政治生物。”