加密貨幣單週蒸發3800億美元，山寨幣崩盤恐致市場永久創傷

一場價值1310億美元的山寨幣崩盤讓交易員擔憂市場將遭受持久損傷。

上週，山寨幣市場以投機者最熟悉的方式爆炸了——而賭徒們未必還會回來。這次崩盤不僅衝擊了比特幣，更蒸發了整個投機性代幣生態——這些代幣曾通過病毒式傳播的迷因幣、知名品牌背書和對市場勢頭的盲目信仰，承諾讓投資者實現階層跨越。

在上週五關稅爭端升級後，比特幣下跌了13%。但小型代幣的損失更爲慘重，其中許多幣種在短暫反彈前跌幅高達80%。根據CoinMarketCap數據，美國總統特朗普今年早些時候推廣的特朗普迷因幣上週五下跌了37%。與特朗普家族關聯的世界自由金融公司（World Liberty Financial Inc.）WLFI代幣也出現類似跌幅。

根據10x Research的數據，本次蒸發的3800億美元市值中，約1310億美元來自山寨幣——這個板塊建立在更薄弱的流動性、投機性敘事和日內交易者的狂熱之上。

這次崩盤引發了對山寨幣生態系統未來的質疑。交易員和做市商看到，這些代幣的結構性支撐正在瓦解，買家減少而風險厭惡情緒上升。這次事件以其速度和規模的空前性，可能標誌著與那個可以毫無理由暴漲1000%的瘋狂時代徹底決裂。

正如Arca研究人員所言，關注全球市場的普通觀察者可能錯過了這場風波。但“如果你是個徹頭徹尾的鏈上加密墮落交易員，那麼你目睹的是一場末日審判。”

山寨幣涵蓋了除比特幣和以太坊之外的大部分數字資產。其中包括與社交媒體流行趨勢掛鉤的迷因幣，如柴犬幣、名爲佩佩的卡通青蛙幣，甚至還有一隻名爲Moo Deng的真實河馬幣。

這類代幣在上週五和上週六凌晨遭受的打擊最爲沉重。拋售始於全球市場風險偏好減弱，但山寨幣因其固有的脆弱性而下跌更猛。許多幣種交易清淡，缺乏真實的買方深度，且嚴重依賴少數玩家穩定價格。當拋壓加劇時，這些買家往往撤單，導致代幣價格劇烈波動。由於缺乏堅實基本面和持續需求，價格發現機制往往迅速崩潰。

然而，儘管與比特幣和以太坊相比交易量偏薄，這些山寨幣已佔據相當大的市場份額。根據CoinMarketCap數據，比特幣在加密市場總市值中的佔比從7月的近65%降至目前的58.5%。

這一轉變意義重大。比特幣的主導地位歷來會在行業重大下跌前崩潰——從2019年的70%降至2022年末上次大崩盤前的38%，隨後隨著資金逃回更安全的數字資產而反彈。

如今市場參與者預期類似轉折將再次發生，小衆數字資產將面臨長期冰凍期。這不僅因爲許多交易者上週目睹投資組合歸零，更因爲在近期屠殺開始前，已鮮有代幣被證明能夠盈利。

運營AirdropAlert.com的交易員莫滕·克里斯滕森（MortenChristensen）表示：“山寨幣的問題在於，它們確實可能漲得更多，但它們也可能在一天內跌50%，或一週內跌90%。在這個週期尾聲，當終結的可能性越來越大時，我不會用我的投資組合去賭這場遊戲。”

根據CoinMarketCap數據，特朗普迷因幣自1月推出以來已下跌近78%，其中大部分跌幅發生在本次崩盤前。世界第五大代幣XRP的交易價格已回到1月初起點。其他如與幣安關聯的幣安幣（BNB，今年上漲81%）已成爲罕見的例外。

“這些資產尤其承受了巨大風險，正如我們上週末所見，但其表現普遍遜於大市值加密資產、股票和黃金，”Needham & Co.分析師約翰·託達羅（John Todaro）表示，“簡言之，承擔了顯著更高的風險，卻獲得了更少的回報。”

考慮到日內交易者羣體遭受損失的規模，Wintermute首席執行官葉夫根尼·加沃伊（Evgeny Gaevoy）直言不諱：“山寨幣市場將會萎縮。”