散戶的勝利！華爾街空頭遭遇五年最差業績，被迫“投降”

做空美股的交易員們正將他們五年來最差的年度回報歸咎於盲目跟風的散戶投資者。

根據數據分析公司S3 Partners的計算，一個由250只最受空頭歡迎的美國股票組成的投資組合今年已飆升57%，讓押注這些股票下跌的交易員們損失慘重。這是自2020年該投資組合大漲85%以來表現最好的一年。

比特幣礦商Terawulf和2021年曾陷入破產的汽車租賃公司Hertz今年的股價分別飆升了155%和50%，這兩家公司都有超過40%的股份被借出做空。

空頭通常借入股票並賣出，然後等待股價下跌後買回，從而獲利。在這波“垃圾股”的反彈浪潮之前，人工智能的炒作熱潮和對降息的希望推動標普500指數繼續創下一系列歷史新高。

在散戶資金大量湧入的推動下，這股上漲浪潮讓空頭們遭受了沉重損失，他們被擠出市場，被迫平倉。

著名空頭機構渾水（Muddy Waters）的創始人Carson Block在接受採訪時表示：“現在的牛市週期變得太長，而回調太短，以至於對傳統賣空的需求已經不復存在了。”

他補充說，如今，通過研究公司併發布報告來做空的主動型賣空，是唯一能夠持續通過做空股票賺錢的方式。Block說：“就像現在所有的回調一樣，風險的出現實際上只是又一個‘抄底就完事兒了’（BTFD，buy the f**king dip）的機會。”

包括興登堡研究（Hindenburg）的Nate Anderson和曾在2001年安然公司倒閉前就做空該公司的Jim Chanos在內的著名賣空者，近年來都已“繳械投降”。這在一定程度上要歸功於被動投資基金的增長，這些基金不加選擇地買入整個指數，推動美國股市勢不可擋地走高。

“今年真的、真的太難了，”主動型做空和長線研究機構J Capital Research的聯合創始人Anne Stevenson-Yang說。“自2020年以來，我們都一直在等待市場變得更加理性，但它沒有，它只是一路向上、向上、再向上。”她補充道：“散戶投資者更傾向於隨波逐流，無論這股浪潮是否合理。”

很少有公司能比AppLovin更好地體現空頭的困境。儘管多份做空報告指責這家市值2000億美元的廣告集團誇大人工智能能力，但其股價今年仍上漲了65%。

AppLovin強烈否認了有關財務和會計不當行爲的指控，稱這些報告“毫無根據”，並且“充滿了不準確和虛假的斷言”。一家中型美國賣空公司的一位高級投資者表示：“‘垃圾股’今年的表現如此出色，以至於在做空這個‘池塘’裏捕魚的人根本不可能成功。”

他們補充說，對於那些被指行爲不端的公司來說，“後果已經不復存在了”，並提到了特朗普赦免電動卡車製造商Nikola的創始人Trevor Milton一事，後者在2022年被判向投資者撒謊的罪名成立。

本週，Milton在宣佈他將通過飛機制造商SyberJet“復出”時表示，他將“像我改造運輸業一樣改造航空業”。一位美國主動型賣空機構的創始人表示：

“在過去，你可能會遇到很多泡沫，這都會帶來機會。但現在，市場的多個角落都出現了這種狂熱。比如加密貨幣、核能、量子技術，以及任何與人工智能或數據中心相關概念的泡沫。對於空頭來說，他們幾乎無處可藏。”