油市過剩已經到來！頂級石油貿易商：油價會跌但不會崩

全球多家頂級大宗商品貿易商表示，市場期待已久的原油過剩跡象終於開始顯現，這可能會壓低油價。

自上月末以來，布倫特原油價格已下跌11%。原因是歐佩克+，以及該組織之外的國家，正持續向市場大量供油——目前市場普遍認爲原油已面臨過剩。交易商用於判斷市場強弱的遠期曲線也顯示，明年美國原油市場將呈現看空態勢。

“眼下市場似乎正進入一個略有不同的階段。”貢渥集團（Gunvor Group）首席執行官托爾伯恩·通奎斯特（Torborn Tornqvist）在倫敦接受採訪時表示，“我們以前也聽過類似說法，不少人因此栽了跟頭。但這一次，在當前階段，我認爲‘供應過剩’的說法更具實質依據。”

當天早些時候，位於巴黎的國際能源署（IEA）表示，2026年原油日過剩量約爲400萬桶，較一個月前的預測高出18%。

通奎斯特與維多集團（Vitol Group）、托克集團（Trafigura Group）的高管們在能源情報論壇上均表示，預計油價短期內將下滑，明年纔會回升。這三家石油貿易巨頭每日合計處理數百萬桶原油。

“過去12個月裏，我們才逐漸意識到過剩局面即將到來。”托克集團全球石油業務主管本·勒科克（Ben Luckock）在倫敦的論壇活動中稱，“實際情況可能是，油價從現在開始還會進一步下跌。”

維多集團首席執行官拉塞爾·哈迪（Russell Hardy）表示，明年原油均價可能在每桶60美元左右。

儘管這絕非“崩盤式下跌”，但相較於2025年至今的均價仍將下降約14%——對於盈利嚴重依賴原油價格的石油巨頭而言，這無疑是個令人失望的結果。

“今年下半年，更多原油進入市場：歐佩克產量穩步增加，圭亞那、挪威（小幅增加）和巴西（小幅增加）等非歐佩克國家的產量也有所提升。”哈迪解釋道。

不過，他也指出了幾個無需過度看空的理由：市場可能高估了委內瑞拉和伊朗（兩國均受制裁）明年維持原油生產的能力；全球煉油廠正滿負荷運轉以滿足需求；且低油價可能會抑制美國頁巖油的產量。

通奎斯特在採訪中表示，儘管原油期貨價格理應走低，但市場不太可能進入所謂的“超級現貨溢價”（supercontango）狀態——這種狀態下，大宗商品儲存業務可獲得高額利潤。

“目前大量原油湧入市場，但市場對原油的需求並未相應增加。”他說，“除此之外，貿易緊張局勢顯然也再度升級。”