CPI推遲發佈之際，私營數據發出警報：美國9月通脹已回升！

私營部門的指標顯示，美國9月份通脹有所回升，在缺乏官方政府指標的情況下，爲關稅推高某些價格提供了更多證據。

根據基於在線零售商銷售產品的PriceStats數據顯示，家庭設備和傢俱等商品價格強勁上漲，將年度通脹率推至兩年來的最高水平。

另一項來自OpenBrand的指標則顯示了自6月份以來最強勁的月度價格增長，主要由個人護理產品和通信設備驅動。

儘管9月份的數據顯示某些價格出現顯著上漲，特別是進口商品，但經濟學家認爲明年通脹將開始有所緩解，這一發展的關鍵是服務成本。

與私營部門的報告不同，服務成本在因政府關門而推遲至本月晚些時候發佈的CPI數據中有更全面的體現。

OpenBrand的首席經濟學家Ralph McLaughlin將這一趨勢描述爲像一架開始著陸的飛機，而關稅則造成了一些“顛簸”。他指出，8月份取消了“最低豁免”規定可能推高了上個月的通脹，該規定曾允許價值不超過800美元的進口包裹免徵關稅。

“關稅就像小氣流，導致飛機向上顛簸，但總體上飛機仍處於下降軌道，”McLaughlin說。“這個比喻就是我們對關稅將對價格產生何種影響的看法。”

外媒分析師Anna Wong和Alex Tanzi指出，“我們自己過去幾個月對數百萬價格的追蹤表明，9月份的CPI可能足夠溫和，足以讓聯邦公開市場委員會（FOMC）放心地在10月份降息。”

與就業市場不同，關於通脹的替代指標少之又少，正如美聯儲主席鮑威爾在週二的一次會議上指出的那樣。這與收集價格報價的勞動密集型性質有關。勞工統計局（BLS）通常每個月向全國各地派出數百名數據採集員，收集約80000種商品和服務的價格。這需要走訪從雜貨店到醫生辦公室的各種商家。

對於私營部門來說，這也是一項同樣具有挑戰性的任務，而且過程遠不止數據收集，Alberto Cavallo表示。他的“十億價格項目”（Billion Prices Project）爲PriceStats奠定了基礎。

“你必須確保數據分類正確。然後你必須知道該包括什麼，不包括什麼，你必須決定在數據缺失時該怎麼做，如何對季節性及其他模式進行調整，”Cavallo說。“所以這並非易事。”

而在政府關門期間，勞工統計局的這一流程以及其大部分業務都已停止。然而，該機構被指示召回部分員工以編制9月份的CPI，以便社會保障局能夠制定其年度生活成本調整。該報告現在定於10月24日發佈。

在此之前，投資者可以轉向私營部門的數據以獲得初步瞭解。然而，這些指標通常不包括外出就餐和旅行等服務價格。

OpenBrand的報告僅涵蓋耐用品和個人用品，分爲家電和化妝品等類別。

PriceStats同樣偏向於商品，並且也不追蹤住房通脹。像Zillow Group Inc.和Realtor.com等一些平臺有自己的房價指標，但勞工統計局使用一種獨特的計算公式來計算住房成本，其更廣泛的CPI住房類別還包括酒店住宿。

其他報告只暗示了通脹的某些方面，但沒有反映價格上漲的程度。供應管理協會（ISM）的一項服務價格指標上月攀升至近三年來的最高水平之一；一項9月份的小企業調查發現，淨31%的業主計劃在未來三個月內提價，這是自2024年初以來佔比最高的之一。

“我們開始對這一趨勢感到多了一點擔憂，”道富環球市場宏觀策略主管Michael Metcalfe說，該公司負責分析和分發PriceStats的數據。“我們目前正進入一個價格本應相當疲軟的時期，但PriceStats的數據目前並未顯示出這種正常的疲軟。”

目前尚不清楚零售商在這個假日購物季能爲消費者提供什麼樣的折扣。美國總統特朗普對木材和木製品的最新關稅於本週二才生效，但根據哈佛商學院定價實驗室（由Cavallo領導）的“關稅追蹤器”顯示，9月29日的聲明已經引發了國內和進口商品價格的上漲。

Cavallo表示，儘管對貿易方面的新進展反應迅速，但更廣泛的趨勢顯示，對消費者價格的影響是更爲穩定的。

“我認爲很多人期望的是一次大的變化，然後大幅推高通脹。但事實並非如此，”他說。“它更像是一種漸進式的傳導，正在慢慢地給價格帶來上行壓力。”