AI訂單激增，AMD股價大漲，營收前景大幅上調

在本週三的交易中，AMD(AMD.O)股價領漲納斯達克100指數，而一位分析師則高度評價了公司當前的“改變遊戲規則的增長邏輯”，他認爲這將可能使AMD股價繼續走高。

截至週三交易開始前，自本月早些時候宣佈與OpenAI建立合作關係以來，AMD股價已累計上漲32%。但滙豐銀行的分析師Frank Lee認爲漲勢遠未結束，因爲這項新合作改變了AMD的市場預期格局，並釋放出了遠超以往的營收潛力。

例如，Lee認爲AMD在人工智能圖形處理器（AI GPU）領域的收入潛力，是公司今年預期73億美元AI GPU收入的十倍以上。

Lee指出，AMD現在在未來收入潛力方面擁有了更清晰的可見性，但華爾街對其前景仍可能存在低估。

OpenAI將部署下一代MI450 GPU，Lee此前由於對需求的不確定性，並未將該芯片納入其模型中。他現在預計，到2026年下半年將部署約0.5吉瓦（gigawatt）的算力，這也反映出客戶需要時間適應新機架架構。

但Lee對更長遠的前景持樂觀態度，他預測AMD在2027年可通過OpenAI出貨獲得375億美元的AI GPU收入。這一預測遠高於當前普遍市場預期的268億美元，儘管他指出一些更激進的預測也接近他的估值。

Lee還指出，AMD在性能方面“終於在追趕英偉達”，特別是在MI350系列與英偉達Blackwell系列的對比上。同時，AMD似乎將在臺積電(TSM.N)獲得更多CoWoS封裝產能，這是一種在硅中介層上進行晶圓級封裝的先進技術。

“考慮到臺積電產能的提升，以及OpenAI協議帶來的更高訂單可見性，我們認爲AMD的供應鏈瓶頸將有所緩解，”Lee寫道。

Lee將AMD的目標價從180美元上調至310美元，意味著股價還有約32%的上漲空間。截至週三午盤，AMD股價上漲約7%。

韋德布什分析師Matt Bryson也讚揚了AMD通過近期協議提高了其GPU業務的營收可見性，這些協議將顯著提振市場對其芯片需求的預期。

本週早些時候，AMD宣佈計劃自明年第三季度起，向甲骨文(ORCL.N)的Oracle雲基礎設施部署5萬顆MI450芯片，且部署將持續至少到2027年。

這一消息緊隨本月早些時候的另一大協議：AMD將向OpenAI部署總功率達6吉瓦的AI系統，涵蓋多個芯片世代。

雖然由於Oracle同時也爲OpenAI提供基礎設施，兩個協議可能存在部分重疊，但Bryson表示，每吉瓦部署的AI算力大致相當於200億美元的AMD產品銷售額。他指出，這項與OpenAI的合作“將遠超此前對AMD在2026年和2027年總營收約爲200億美元的估計”。

Bryson因此上調了2026年第三、四季度的數據中心GPU銷售預期，但他認爲由於AMD需要時間提升出貨規模，該公司2026年AI數據中心收入預計仍約爲100億美元。

Bryson預計AMD將在2027年向OpenAI大規模交付技術產品，因此2027年的AI相關收入將接近200億美元。基於2027年每股收益爲9美元的估算，他將AMD的目標價從190美元上調至270美元。