美債波動率突陷“死亡寂靜”！鮑威爾講話或將引爆市場變盤

全球最大債券市場的波動性在近幾周驟然萎縮，但美聯儲主席鮑威爾即將召開的新聞發佈會可能徹底改變這一局面。

北京時間週四凌晨2:30，鮑威爾將召開貨幣政策新聞發佈會。

在美國政策制定者對利率前景分歧日益加深之際，交易員正密切關注鮑威爾的講話以確定下一步行動。儘管疲軟的勞動力市場爲降息提供依據，但核心通脹指標仍遠高於目標水平的數據令局勢複雜化。

互換合約定價顯示，投資者已完全消化北京時間週四凌晨2點公佈的美聯儲決議中降息25個基點的預期，並預計到明年7月前還將有約三次降息。但鮑威爾的表態可能改變市場格局，這將爲美國國債市場打破當前僵局創造條件。

鮑威爾的任何鷹派言論都可能引發新一輪拋售，將10年期美債收益率推高至4%以上，並抬升全球最大經濟體的借貸成本。週三亞洲時段，基準10年期美債收益率基本持平於3.98%，對政策更敏感的2年期美債收益率則維持在3.49%。

聯博固定收益主管斯科特·迪馬喬（Scott DiMaggio）表示：“市場對未來14個月的美聯儲政策已充分定價，任何風吹草動都可能推動收益率上行25-30個基點。技術圖表顯示10年期收益率可能觸及4.25%。”

由於美國政府停擺造成數據真空，美國國債收益率近日基本陷入區間波動。衡量美債波動率的ICE美銀MOVE指數目前徘徊在疫情期間創下的低位附近。

景順資產管理全球市場策略師大衛·趙（David Chao）指出：“美國國債交易需保持謹慎。勞動力市場確實出現疲軟，這爲貨幣政策寬鬆提供理由，但我認爲降息路徑尚未完全確定。”

彭博外匯策略師布倫丹·費根（Brendan Fagan）表示：“如果美聯儲主席鮑威爾在週三（當地時間）拒絕認可市場激進的降息時間表，美國國債市場可能會面臨預期落空的風險。”

與此相反，部分機構認爲美國國債在年末前仍有表現空間。

這一觀點基於以下判斷：4%左右的基準收益率仍具吸引力，加之美國貿易戰可能抑制風險偏好並提振避險需求。美聯儲進一步降息也將提振國債需求。

施羅德投資管理投資組合經理尼爾·薩瑟蘭（Neil Sutherland）表示：“我們認爲隨著進入明年，經濟增長可能會略有加速——這可能帶來一些緊張情緒。但就今年而言，在美聯儲降息背景下，我們仍然認爲收益率更可能下行而非上行。”