谷歌雲業務快速增長，但財報面臨利潤壓力

Alphabet(GOOGL.O)目前約85%的收入來自高利潤的廣告和服務，但當公司在本週三美股盤後發佈第三季度財報時，投資者將把目光集中在Google Cloud Services上。

華爾街分析師預計，谷歌雲業務在最新一季度增長了30%。通過雲計算租賃服務器是目前公司在人工智能領域獲得最快投資回報的方式。

Alphabet今年股價上漲了41%。

與雲計算競爭對手亞馬遜網絡服務（AWS）和微軟Azure一樣，谷歌在人工智能數據中心上的投入也非常巨大，2024年預計支出爲530億美元，而今年的支出預計將達到850億美元。

分析師預計，谷歌的廣告和服務收入增速將放緩至11%，因此谷歌雲業務正成爲公司收入中越來越重要的一部分。

整體公司銷售預計同比增長13%，每股收益增長7%。由於Google Cloud的重要性日益增加，整體利潤增長速度放緩，2025年上半年其經營利潤率爲19%，而廣告和服務的利潤率爲41%。像其他大規模人工智能投資者一樣，谷歌正在以更快的增長速度換取更低的利潤率。

雖然一些投資者可能忽視谷歌的傳統廣告和服務業務，轉而關注雲計算，但它們依然是谷歌收入表的基石。公司在搜索和YouTube等核心廣告業務上仍保持低個位數的雙位數銷售增長，分析師預計第三季度將延續這一趨勢。

正是這些傳統業務大多支持了公司的資本支出，過去12個月的運營現金流超過1300億美元。然而，資本支出的快速增長甚至開始對這一現金流造成壓力；2025年上半年，自由現金流同比下降了20%。

與其他大規模人工智能投資者一樣，谷歌今年也轉向了債務市場，5月發行了125億美元的債券。谷歌在進入人工智能競賽時幾乎沒有債務，因此它有更多的借貸空間，此外公司還有950億美元的現金和短期投資。