一場“完美風暴”來襲！繼金銀後，銅價再創歷史新高

在倫敦，銅價再次創下歷史新高，貿易緊張關係有望即刻緩解的前景提供了新的催化劑。此前，因礦山供應受挫和關稅驅動的貿易失衡，銅價已經上演了一段火熱的上漲行情。

在倫敦金屬交易所（LME），三個月期銅期貨價格一度攀升至每噸11146美元，超過了2024年創下的前期高點。

作爲工業主要原料和全球增長的“晴雨表”，銅價今年迄今已上漲超25%，有望創下2017年以來的最佳年度表現。

對於這種大宗商品而言，今年是動盪的一年。智利、非洲和印度尼西亞主要礦場的挫折嚴重影響了全球供應，而美國總統特朗普的關稅政策已導致美國市場與LME設定的全球基準價格之間出現極端的價格扭曲。

今年早些時候，貿易商預期政府將對銅徵收關稅，因而將大量銅運往美國，以便從紐約商品交易所（Comex）的價格飆升中獲利。

今年8月，特朗普最終決定對商品級銅免徵關稅，轉而對高附加值的銅產品徵稅，但保留了從2027年起徵收的可能性。這導致銅持續流向美國，加劇了其他地區買家的供應緊張狀況。

在全球礦山生產步履維艱、而美國的庫存實際上被“困在”了國內的情況下，摩根士丹利預測，2026年全球銅市將面臨20多年來最嚴重的供應短缺。

多年來，礦商們一直在努力跟上銅需求的步伐，但今年，自由港麥克米倫公司、艾芬豪礦業公司和智利國家銅業公司（Codelco）運營的礦場發生了重大事故，許多其他大型礦牀也出現了運營故障，給整個行業帶來了衝擊。

本週早些時候，繼泰克資源有限公司發出類似警告後，英美資源集團也警告稱，其最重要礦場的銅產量明年可能會低於預期。

據CRU集團稱，總而言之，這些生產意外意味著全球年度銅產量正走向自疫情爆發以來的首次年度萎縮。

對潛在需求而言，今年也是喜憂參半的一年。對可再生能源、電動汽車和數據中心等領域用銅量增長的長期樂觀情緒，被對日益加劇的貿易戰的短期焦慮所抵消。

CRU集團首席分析師Craig Lang表示：“市場對中美將達成貿易協議的樂觀情緒提振了風險偏好，這對銅價構成了支撐。”他還說，對美國以外市場實物供應緊張的擔憂也爲銅價提供了支持。

銅以及其他以美元計價的大宗商品，今年也得益於美元的疲軟，這使得原材料對海外買家更具吸引力。晚些時候，預計美聯儲將再次降息，這可能會對美元造成壓力。