OPEC+將於明年暫停增產，全球油市“過剩警報”已然拉響

OPEC+將在明年第一季度暫停增產，此前該組織決定下個月繼續實施小幅增產。這一決策反映出該組織正在市場份額爭奪與初現的供應過剩跡象之間尋求平衡。

以沙特爲首的主要產油國在上週日舉行的視頻會議上達成一致，決定下個月恢復日均13.7萬桶的產量，增幅與10月和11月計劃持平，隨後將在明年1月至3月期間暫停增產。第一季度通常是需求淡季，與會代表表示，從明年1月開始暫停增產的決定反映出對季節性需求放緩的預期。

然而，這一決策也正值石油交易面臨不確定性時期。對OPEC+的共同主導國俄羅斯實施的制裁，給莫斯科的供應前景帶來了不確定性。與此同時，交易商指出正在不斷擴大的供應過剩預計將在明年進一步加劇。

加拿大皇家銀行資本市場大宗商品策略主管赫利瑪·克羅夫特（Helima Croft）表示：“暫停增產無疑是另一個劇情轉折，但考慮到第一季度供應前景的不確定性，我認爲這是一個審慎的決定。”

儘管對俄羅斯的制裁在油價跌至五個月低點後幫助支撐了市場，但一位代表表示，OPEC+現在評估這些措施對市場的整體影響還爲時過早。

這將是該組織自4月開始快速恢復此前中斷的供應以來，首次停止增產。

諮詢公司雷斯塔能源（Rystad Energy AS）分析師豪爾赫·萊昂（Jorge Leon）表示：“OPEC+正在退縮，但這是經過深思熟慮的退縮。對俄羅斯生產商的制裁給供應預測增加了一層不確定性。”他此前曾任職於OPEC祕書處。

明年年初暫停增產意味著八個成員國目前仍有約每日120萬桶的產量恢復額度尚未完成。代表們表示，上週日的決定獲得了廣泛支持。

布倫特原油期貨今年累計下跌約13%，上週五結算價跌破每桶65美元。

沙特王儲穆罕默德·本·薩勒曼（Mohammed bin Salman）將於本月晚些時候前往華盛頓會見特朗普。特朗普曾多次呼籲OPEC幫助降低燃料價格。

OPEC+的實際產量增長遠低於公佈的目標，部分成員國在抵消先前的超額生產，而其他成員國則難以進一步提高產量，這限制了對市場的影響。

儘管行業普遍警告價格可能暴跌，但OPEC+多次表示，其今年恢復產量的決定是基於“健康的市場基本面”和低庫存水平。儘管該組織提前一年恢復了每日220萬桶的供應，但今年大部分時間內油價展現出的韌性，部分驗證了其立場。

然而，越來越多的跡象表明，隨著最大消費國中國的需求降溫和美洲各地供應蓬勃增長，全球市場正在轉向供過於求。托克集團等頂級貿易公司表示，供應過剩已經出現，並指出全球油輪船隊正在累積原油庫存。

位於巴黎的國際能源署（IEA）預測，本季度全球供應可能超過需求每日300萬桶以上，隨後在明年至少從紙面上看將擴大至前所未有的過剩水平。摩根大通和高盛集團預計油價將進一步跌至每桶60美元以下。

市場低迷不可避免地給美國頁巖油鑽探商等石油生產商帶來壓力。雖然美國仍是今年供應增長的最大來源，但預計到2026年增長將陷入停滯。頁巖油企業高管警告稱，隨著投資減少，該行業正面臨“臨界點”。

沙特放棄多年來支撐原油價格的努力也給該國自身帶來了後果。該國第三季度預算赤字加深，被迫縮減包括未來主義新城NEOM在內的一些經濟轉型項目的支出。

OPEC+定於11月30日召開會議，審議2026年的產量水平。