非農報告或再次難產！諸多信號仍顯示美國經濟保持韌性

因美國政府停擺，美國就業報告將連續第二次缺席，但已有足夠零散證據顯示，美國經濟仍維持良好運轉。

目前政府停擺已超一個月，美國勞工部很可能無法按原計劃在週五發佈10月就業報告。

連續兩份就業報告推遲發佈，讓投資者與美聯儲高級官員難以判斷經濟是在好轉還是惡化。夏季末時，招聘幾乎陷入停滯，這一情況足以令美聯儲警惕，進而推動其重啓降息。

在缺乏常規參考指標的情況下，華爾街不得不轉向信用卡消費、企業盈利數據及各州失業申領人數等其他指標，試圖拼湊出當前經濟狀況。

這些指標所反映的情況是，即便處於多重不確定性（政府停擺、貿易摩擦、招聘大幅放緩）的籠罩下，美國經濟仍在擴張。

先來看信用卡消費數據。美國銀行發現，截至10月25日的七天內，當週消費額較前一週同期增長近1%。這個增速不算出色，但也不算差。

Regions Financial首席經濟學家理查德·穆迪（Richard Moody）表示，該銀行設有分支機構的15個州，其客戶的消費節奏與政府停擺前基本一致。“目前爲止，我沒發現任何異常情況。”他說道。

與此同時，企業支出也保持良好態勢，這在很大程度上得益於人工智能投資的持續熱潮。亞馬遜（AMZN）、Meta Platforms（META）以及微軟（MSFT）本週均表示，將加大人工智能領域的投資力度。

這些企業之所以能增加投資，一個重要原因是其銷售額和利潤依然相當可觀，這在一定程度上也證明了消費者支出的穩健性。

穆迪指出：“最新一輪（企業季度）盈利報告並未顯示出經濟即將陷入衰退的跡象。”

上週，美聯儲似乎也暗示，自夏季末以來，美國經濟可能有所好轉。儘管美聯儲仍因擔憂勞動力市場疲軟而降息，但政策制定者們也表達了樂觀態度。

堪薩斯城聯儲主席施密德表示：“美國經濟正展現出持續的增長動力，消費也保持穩健。”鑑於經濟仍有一定活力，他是上週唯一一位傾向於不降息的官員。

亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克補充道，人們目前並未將經濟衰退風險放在心上。

不過，美聯儲官員們仍迫切希望月度就業報告能恢復發佈，以便更真實地評估經濟狀況。如今，他們不得不依靠其他替代性指標或次要指標來指導決策。

就美聯儲主席鮑威爾而言，初請失業救濟人數維持低位的數據讓他感到些許安心。他還指出，私營部門對職位空缺情況的調查結果保持穩定。

鮑威爾上週表示：“我們並未看到失業申領人數上升，職位空缺數量也確實沒有下降。”

美國經濟的韌性，以及勞動力市場看似穩定（即便略顯疲軟）的狀況，也解釋了爲何鮑威爾特意強調，12月再次降息並非“既定事實——遠非如此”。

部分華爾街機構甚至認爲，年底時美國經濟增速可能會有所加快。一方面，政府停擺很可能會結束，進而釋放出積壓的消費者支出；另一方面，貿易摩擦預計也會繼續緩和。

例如，牛津經濟研究院（Oxford Economics）預測，從感恩節到新年這段假日購物季的經濟增長，將成爲四年來表現最強勁的一次。

但有一個重要警示：股市大幅上漲讓富裕美國人財富增加，他們很可能是帶動消費增長的主力軍，這也體現了經濟學家所說的“K型經濟”。在這種經濟形態下，一部分人過得很好，但更多人則過得不怎麼樣。