美元空頭公然對抗美聯儲，看跌預期根深蒂固！

路透社週三對外匯策略師的調查顯示，由於市場持續押注美聯儲將多次降息，未來幾個月美元將走弱，交易員在整個11月都將維持美元淨空頭倉位。

儘管美聯儲主席鮑威爾近期暗示12月降息遠未確定，且美聯儲內部對未來降息路徑分歧日益加劇，但利率期貨目前定價2026年底前還將進行三到四次降息，這還不包括近期聯邦公開市場委員會（FOMC）會議已實施的兩次降息。

前所未有的美國聯邦政府停擺已持續36天，導致多項關鍵經濟數據發佈停滯，這進一步增加了政策決策的複雜性。官員們對經濟態勢的能見度受限，愈發依賴私人數據和替代指標。

由於美國商品期貨交易委員會（CFTC）自9月下旬起暫停發佈官方持倉數據，外匯交易員難以判斷當前看空美元的頭寸規模，迫使大型銀行轉而依賴替代資金流追蹤工具和內部模型來推測市場倉位。

在10月31日至11月5日進行的路透調查中，45位策略師裏有30人（即三分之二）預測交易員在11月底將保持美元淨空頭倉位，不過部分策略師指出，倉位看空程度將不及上次發佈時極端。

道明證券宏觀及外匯策略師賈亞蒂·巴拉德瓦傑（Jayati Bharadwaj）表示：“因此我認爲待數據發佈後，倉位狀況的看空程度將遠低於上一次觀測。我們通過內部專有指數，嘗試從衆多其他指標來研判市場倉位，結果顯示美元倉位僅呈溫和看空，不再如之前那般極端，正逐漸向中性水平靠攏。”她補充道：“從市場價格走勢以及與投資者的普遍交流來看，客戶自夏末至初秋一直在嘗試買入美元。”

根據倫敦證券交易所集團的測算，利率期貨價格目前暗示美聯儲12月降息的概率約爲70%，較上週政策會議前的近90%有所下降。這雖使“賣出美元”的交易熱情降溫，卻未改變整體市場預期。美元指數此後收復部分失地，全年跌幅從9月的近11%收窄至約8%。

儘管如此，受訪策略師大多堅持此前觀點，預測歐元兌美元在三個月內將小幅上漲近3%至1.18，六個月內升至1.20。對於一年後的預測中值1.21已連續四個月基本保持穩定。

這種審慎態度同樣體現在受訪者對風險平衡的判斷上：63位受訪者中約53%（即33人）認爲美元年末收盤價低於其預測值的可能性更大，其餘受訪者則預計會高於預測。

曾任美聯儲官員、現擔任道富銀行首席經濟學家的文森特·萊因哈特（Vincent Reinhart）指出：“我們對2026年及以後的預測是，政治對美聯儲的影響將日益增強。這是制度使然——白宮執政時間越長，在美聯儲理事會中獲得的投票權就越多。”

他進一步分析道：“但本屆白宮在運用這種控制權時表現得尤爲強硬。這正是我們預測政策利率將降至較低水平且美元將貶值的核心原因。”