數據空窗期掩蓋就業頹勢，大行警告美元面臨大跌審判

外匯策略師指出，美國政府停擺掩蓋了勞動力市場結構性疲軟的信號，一旦數據開始陸續恢復發佈，美元將被拖累下行。在今年10月，由於經濟數據發佈匱乏，美元錄得年內第二佳的月度表現，而當時美國政府正處於停擺狀態。

摩根士丹利的G-10外匯策略主管大衛·亞當斯（David Adams）在接受採訪時表示：“我們認爲，美國勞動力市場數據的缺失使投資者得以忽視與招聘結構性放緩相關的潛在趨勢。就業數據越是持續顯示招聘步伐緩慢，投資者就越會通過降低實際和名義利率來爲這種結構性力量定價，從而反過來拖累美元。”

在一項美國就業民間指標顯示勞動力市場步履蹣跚後，彭博美元現貨指數週四連續第二日下跌，跌幅爲10月中旬以來最大。在該報告發布後，交易員加大了對美聯儲降息的押注。該指數今年迄今下跌了6.8%，上半年曾錄得數十年來的最差表現。

此次政府停擺已成爲美國曆史上最長的一次，它擾亂了美國經濟的前景，並引發市場懷疑美聯儲在年內已兩次降息後，是否能在12月獲得足夠數據來證明再次降息的合理性。

政府停擺前最新的一份美國非農就業報告顯示，8月份就業增長明顯降溫，同時失業率升至2021年以來的最高水平。自那以來，幾乎沒有證據表明就業前景有所改善，投資者正仔細審視民間數據和企業財報以尋找線索。

彭博宏觀策略師布倫丹·費根（Brendan Fagan）表示，“若干因素仍可能延長美元的反彈，但其脆弱性現已重回焦點。勞動力市場的敘事越是軟化，收益率驅動的支撐從順風轉爲陷阱的風險就越大。”

三菱日聯的德里克·哈爾彭尼（Derek Halpenny）表示，他預計一旦新數據發佈，美元將重現拋售潮，因爲這些數據將顯示就業市場的進一步走弱。

“截至我們所得數據顯示的非農就業惡化程度，在歷史上很少見到勞動力市場隨後突然轉向並改善的情況，” 三菱日聯全球市場研究主管哈爾彭尼表示。他指出，其他指標如消費者信心和ISM就業數據也指向更疲軟的就業。

根據再就業公司Challenger, Gray & Christmas Inc.的數據，美國公司10月份宣佈的裁員人數爲二十多年來同期最多。10月下旬，休閒快餐連鎖店Chipotle Mexican Grill Inc.在今年第三次下調了其業績展望，因食客減少外出就餐，這是消費者支出乏力的又一跡象。

哈爾彭尼表示，美元的拋售尤其可能在對歐元方面表現得更爲明顯，他預計到年底歐元兌美元將達到1.20，這是歐元逾四年來未曾觸及的水平。

“從季節性偏好有利於歐元上漲的角度來看，12月是一個相當強勁的月份，”他說，“年底前存在出現大幅波動的可能性。”

在美聯儲主席鮑威爾暗示12月降息並非定局後，摩根士丹利將其對美元的立場從看空轉爲中性。但亞當斯表示，美國利率前景需要發生顯著變化，才能支撐美元的持續反彈。

“在一個美聯儲結束降息週期、並且投資者開始重新討論加息可能性的世界裏，美元的利差優勢纔會停止被侵蝕，”他說道。