美國經濟遭遇“K型斷裂”：富人狂歡，普通人卻已身處衰退！

眼下的美國經濟呈現出冰火兩重天的景象：富有的消費者對其前景保持樂觀，而收入較低的羣體卻感覺自己身處衰退之中——儘管就業市場尚未全面崩潰。

這正是經濟學家口中的“K型經濟”，即兩個迥異的消費者羣體，他們的命運正在持續拉開差距，貧富分化愈發明顯。

這種富人與普通勞動者之間不斷擴大的鴻溝，部分根源在於其財富的來源——即是否深度參與了2025年這場牛氣沖天的股市盛宴。

經過一週的震盪，市場終於迎來了喘息之機，主要驅動力是美國政府可能即將結束“關門”的利好消息。VIX波動率指數的下滑，表明市場預期最壞的動盪時期已經過去。

美股重拾漲勢，對於依賴市場獲利的投資者而言，無疑是久旱逢甘霖，但更深層的意義在於對整體經濟的提振。

穆迪首席經濟學家馬克·贊迪（Mark Zandi）在昨日的報告中直言不諱地指出：“人工智能公司股價的狂飆對經濟的重要性相當重要。富裕美國人因股票資產暴增而驅動的消費支出，已成爲經濟增長最核心、最單一的推動力量。”

“這種被稱爲‘財富效應’的力量，在過去一年中貢獻了近半個百分點的實際GDP增長，扛起了經濟整體增長四分之一的份額。”

贊迪此前就已旗幟鮮明地指出，經濟前景完全“拴在”富人的命運之上。他本週末在其報告中緊接著拋出尖銳的質疑：“我們必須審慎思考這種模式能否持久。如果不能，那麼對未來的增長意味著什麼？”

根據阿波羅（Apollo Academy）的研究，無論是眼前的勝利還是未來的成功潛力，正以前所未有的速度高度集中。

上週，該機構的首席經濟學家託斯滕·斯洛克（Torsten Slok）發表了題爲“企業K型經濟”的報告，揭示了自2025年初以來，美股“七巨頭”的盈利預期一路攀升，而標普493家“小弟”的盈利預期卻在走下坡路。

“七巨頭”（包括蘋果、亞馬遜、谷歌母公司Alphabet、Meta、微軟、英偉達和特斯拉）已將籌碼全部押注在人工智能上——不僅深度融入自身業務並推出新產品，更斥巨資構建這項顛覆性技術所需的基礎設施。

一個例證是，追蹤2025年10月至2025年4月標普500指數2025年每股收益（EPS）共識預期的圖表顯示，其平均預期值已下滑了約0.2%。

然而，同期“七巨頭”的普遍預期卻強勢增長了近4%，而拖後腿的那493只標普成分股的預期則下跌了約1.5%。這種斷層式的分化，預示著美國股市和經濟正在面臨一場深刻的結構性危機。