罕見！兩大傳奇空頭同時預警，美股AI熱潮真的要到頭了？

曾做空安然的傳奇投資者、《大空頭》原邁克爾·伯裏的論調，聽起來如出一轍。

這位因電影《大空頭》而聞名的傳奇做空者週一在其X賬戶上發帖，對幾隻規模最大的AI股票發出了新的警告。他表示，他擔憂那些“超大規模雲服務商（hyperscalers）”，即像Meta、甲骨文和微軟這樣在AI基礎設施上投入巨資的超大市值科技公司。

伯裏暗示，這些投資計劃可能會給這些公司帶來慘痛的損失，因爲像英偉達生產的半導體芯片，其使用壽命相對較短。

“通過購買英偉達芯片/服務器來大幅增加資本支出，而這些產品的使用週期僅爲2-3年，這本不應導致計算設備的使用年限被延長。然而，所有超大規模雲服務商恰恰都這麼做了，”伯裏寫道。

他估計，在2026年至2028年期間，Meta、谷歌、甲骨文、微軟和亞馬遜——五家超大規模雲服務商，也是AI投資熱潮中的一些巨頭——將合計“低估約1760億美元折舊”。

伯裏推測，到2028年，甲骨文的盈利可能被誇大約26%，而Meta的盈利可能被誇大約20%，但他並未詳細說明其計算過程。

他的警告聽起來與因做空安然聞名的傳奇人物吉姆·查諾斯（Jim Chanos）的說法頗爲相似。

這位Kynikos Associates的創始人最近表示，他擔心那些超大市值科技公司在AI硬件上投入的數十億美元。

“我開始擔心，眼下在AI實體建設熱潮——數據中心的建設、芯片等等——上的支出如此之大，以至於只要有任何人決定停下來問一句，‘我們在這裏的真實經濟回報是什麼？’這都可能成爲一個大問題，”查諾斯說道，他隨後補充說，AI領域的支出增長速度超過了收入或營收的增長。

“所以我們現在正處在一個關鍵節點，在一兩年內，這些大公司中的一些將不得不開始做出一些非常艱難的決定，即他們將在何時以及如何將AI變現，以及這筆鉅額投資的最終回報將是什麼，因爲芯片的折舊週期基本上只有兩年，”查諾斯補充道。

伯裏和查諾斯的擔憂早已被提出。至少從去年開始，華爾街的分析師們就一直在思考折舊問題。一位分析師早在2024年11月就指出，成本計算方式和硬件折舊對盈利的影響，是AI投資熱潮核心的一顆潛在定時炸彈。

儘管對這項技術的持續炒作，但圍繞AI投資熱潮的質疑聲已經開始出現。投資者正在評估市場近年來的巨大漲幅，並擔憂科技行業的高昂估值。許多人也意識到，許多公司的AI變現計劃尚不明朗。

早些時候，日本金融巨頭軟銀宣佈已於10月份出售了所持有的英偉達股份，套現58.3億美元，這一舉動也引發了市場對AI硬件炒作熱潮的思考。

軟銀此前進行了一系列投資，以建立其在人工智能領域的影響力。這些投資包括：英偉達、 OpenAI和甲骨文。由於恰逢科技股牛市，軟銀旗下的願景基金部門在第二財季取得了3.5萬億日元的投資收益，其中OpenAI貢獻了2.16萬億日元。軟銀在最新的財報聲明中表示，將於12月通過願景基金2號向OpenAI投資額外225億美元。

另外，高盛的策略師們表示，他們認爲市場的AI狂熱正面臨著重蹈2000年代初互聯網泡沫破滅覆轍的風險。

在上週日的一份報告中，該行指出寫道，美股看起來還沒到1999年那個時刻，但他們表示，AI熱潮越來越像2000年代那場狂熱的風險正在增加。“我們看到，隨著AI投資熱潮的延續，上世紀90年代累積的失衡問題將變得更加明顯的風險正在增加。最近，市場已經出現了90年代繁榮拐點的一些迴響。當前的AI交易看起來就像1997年的科技股，那是在泡沫破裂的幾年前。”