紐約聯儲緊急約談華爾街，應對貨幣市場壓力

據《金融時報》報道，紐約聯儲主席威廉姆斯上週就一項關鍵短期貸款工具召集華爾街交易商舉行會議，此舉凸顯出官方對美國貨幣市場緊張狀況的擔憂。

據三位知情人士透露，這場事先未公開的緊急會議於上週三在美聯儲年度國債市場會議間隙舉行。當前銀行、投資者和官員們正對美國金融體系中某個隱祕但至關重要的角落出現的壓力跡象感到憂慮。

威廉姆斯向主要交易商（多爲承銷政府債務的銀行）徵求關於使用美聯儲常備回購工具（SRF）的反饋。美聯儲官員將該工具描述爲關鍵的壓力釋放閥，能幫助將短期借貸成本維持在目標區間內。

知情人士稱，25家主要交易商中的多數代表出席了會議。他們指出與會者基本都是銀行固定收益市場的專業團隊成員。紐約聯儲發言人確認了此次會議。

“威廉姆斯主席召集紐約聯儲的主要交易對手（主要交易商），旨在繼續就常備回購工具作爲貨幣政策實施工具的目的進行溝通，並收集反饋以確保其利率控制效力，”該發言人表示。

一項備受關注的短期借貸成本指標——三方回購利率——在上月末大幅躍升至美聯儲設定利率之上，但在隨後一週有所緩解，因投資者從美聯儲12月1日停止縮表的承諾中獲得安慰。

上週三方回購利率再次攀升，較美聯儲準備金餘額利率高出近0.1個百分點，儘管仍低於10月底水平。

紐約聯儲市場操作負責人羅伯託·佩爾利（Roberto Perli）承認，部分借款機構難以獲得接近存放於央行準備金利率水平的回購利率。

“以高於（準備金餘額利率）水平成交的回購交易佔比已達到2018年末和2019年時的水平，”佩爾利在紐約聯儲一場活動中表示。以高質量抵押品換取短期現金的回購交易爲金融體系提供必要潤滑劑，政策制定者密切關注這些交易的利率。

分析師警告稱，預計未來幾周壓力將再次出現。經過三年量化緊縮，銀行超額現金所剩無幾，而隨著年終臨近銀行爲報表目的縮減資產負債表規模，這一狀況只會進一步惡化。

威廉姆斯及其他美聯儲高級官員堅持認爲，常備回購工具將是緩解該壓力並將短期利率控制在美聯儲目標區間的關鍵工具。這位紐約聯儲主席表示，他認爲近期對該工具的使用“有效”，並補充說他“完全”預期其“將繼續被積極使用……並抑制貨幣市場利率的上行壓力”。

但近幾周該工具的使用規模有限。部分機構雖已向美聯儲借款，但數量不足以完全穩定回購利率。貸款機構通常不願使用該工具，擔心即使借款機構名稱在動用該工具兩年後才被公開，仍會向市場傳遞其機構承壓的信號。

“回購交易的核心是信任，”傑富瑞集團首席美國經濟學家托馬斯·西蒙斯（Thomas Simons）指出。

“任何借款人一旦被貼上風險較高的標籤，就會引發所有貸款人同時收縮額度的逆向激勵，即使這並不合理……一旦染上污名，就很難恢復，”他表示。