美銀調查警告：投資者狂熱觸發“賣出信號”！

美銀週二發佈的月度基金經理調查顯示，全球投資者在11月提升了對股票和大宗商品的配置，但現金持有量降至僅3.7%，觸發了美銀的“賣出信號”。這引發了人們對看漲頭寸可能成爲風險資產逆風的擔憂。

11月的調查警告稱，如果美聯儲不在12月降息，泡沫化的市場可能會面臨進一步下行，其中新興市場和銀行被視爲在2025年第四季度風險規避波動中最易受影響的領域。

在受訪者中，45%的投資者認爲“AI泡沫”是最大的尾部風險。創紀錄比例的投資者表示，公司正在“過度投資”，這表明超大規模公司的支出可能需要放緩。科技行業的頭寸仍然非常擁擠，54%的受訪者將“做多七巨頭”列爲最擁擠的交易。

美國銀行警告其漲勢可能仍在走弱。該行指出，當前的市場廣度正在惡化，且歷史模式顯示，如果核心支撐水平未能守住，指數可能會出現10%的回調。

該銀行進一步指出，若股指跌破50日移動平均線，同時上漲-下跌指標走軟，將大大增加深度修正的可能性。該行認爲，要實現年底的強勁上漲，資金需要輪動至非必需消費品、醫療保健、工業和材料等板塊，這些羣體通常會在年末階段領漲。

這份題爲“現金短缺，資本支出富裕，亟待降息”的調查顯示，投資者對全球股票的淨超配比例達到34%，爲今年2月以來的最高水平；對大宗商品的超配程度也達到了自2022年9月以來的最高水平。

宏觀經濟情緒本月有所改善，全球經濟增長預期今年首次轉爲積極，且有53%的投資者預測經濟將“軟著陸”。

然而，創紀錄的63%的投資者認爲，股票市場目前的估值過高。當被問及發生系統性信貸事件最可能的來源時，59%的受訪者提到了私募股權/私募信貸，這是自2022年以來該選項獲得的最高比例的認同。

這項全球調查涵蓋了172位基金經理，他們共管理著4750億美元資產，調查時間是在11月7日至13日期間。