20年一遇的信號！企業過度投資首次成爲共識

隨著市場對人工智能（AI）支出熱潮可持續性的擔憂加劇，多數全球基金經理認爲企業正處於過度投資狀態。

美國銀行本月調查顯示，淨20%的基金經理表示企業投資支出過高——這是2005年有數據記錄以來，該觀點首次成爲多數共識。

“這一突變源於對AI資本支出熱潮規模及融資問題的擔憂，”美國銀行分析師表示。

AI基礎設施開發投資的激增，是今年美國科技股創紀錄上漲的主導主題——芯片製造商英偉達（Nvidia）上月成爲全球首家市值突破5萬億美元的公司——但近期市場對這類支出可持續性的擔憂升溫，已導致華爾街股市出現回調。

以科技股爲主的納斯達克綜合指數（IXIC）週二下跌1.2%，本月累計跌幅已超5%。

投資者正屏息等待英偉達北京時間週四凌晨發佈的第三季度財報。此前文件顯示，彼得·蒂爾（Peter Thiel）旗下對沖基金已清倉英偉達全部持倉，受此影響，該芯片製造商股價週一下跌。

科技支出熱潮也在重塑信貸市場：今年美國公司已發行超過2000億美元的債券，爲其人工智能相關項目融資，但與此同時，也有人警告稱，未來可能會出現“債券發行過剩”的情況。

普信集團（T Rowe Price）固定收益投資組合專家安東·多姆布羅夫斯基（Anton Dombrovskiy）表示：“公開和私人信貸似乎已成爲AI投資的主要資金來源，其快速增長引發了一些擔憂。”

部分分析師此前警告，部分所謂“超大規模科技公司”資本支出的增加，可能開始拖累其股票回購計劃——該計劃今年一直是支撐股價的重要因素。

巴克萊銀行（Barclays）分析師估計，到2029年，超大規模科技公司及小型企業累計AI相關投資可能相當於美國GDP的10%以上。

美國銀行調查的基金經理管理著約5000億美元投資者資產，其中超50%表示AI股票已處於泡沫之中。

約45%的受訪者將AI泡沫視爲市場和全球經濟最大的“尾部風險”，較上月的33%大幅上升，且超過了通脹或美國消費者危機等其他威脅。

儘管投資者擔憂支出水平，但調查中衡量投資者情緒的綜合指標——基於現金水平、股票配置和經濟增長預期——升至今年2月以來的最高水平。此前不久，特朗普的全球關稅政策曾震驚市場。

投資者平均現金配置比例降至投資組合的3.7%，美國銀行指出，從歷史數據來看，這一水平出現後，未來1至3個月股市往往會下跌，國債則會上漲。