渣打堅信美聯儲12月降息：非農數據很可能非常疲軟

儘管美聯儲政策制定者在12月會議前出現嚴重分歧，但渣打銀行表示，這不大可能阻止美聯儲繼續降息，並警告就業市場預期的疲軟將繼續主導貨幣政策走向。

“我們堅持認爲FOMC將在12月降息，主要因爲我們認爲9-11月的就業數據很可能會非常疲軟，”渣打銀行全球G10外匯研究和北美宏觀策略主管史蒂夫·英格蘭德（Steve Englander）在最近的一份報告中表示。“這應該足以促使美聯儲中間派倒向降息陣營。”

他補充說，“我們認爲11月就業數據將表現疲軟，”並指出“季節性招聘可能會非常弱，裁員將異常高企”，爲會議前的勞動力市場定下了悲觀基調。

無論美聯儲12月是降息還是維持利率不變，預計都會面臨多位官員的反對，因爲美聯儲成員在最近的評論中對兩種方案都各自表達了強烈立場。

“如果FOMC在12月降息，很可能會有4票反對。如果維持利率不變，可能會有3票（甚至更多）反對，”英格蘭德補充道。

渣打銀行表示，美聯儲的深刻分歧還體現在：“想降息的成員希望降息幅度超過25個基點，而想維持利率的成員則希望不止在一次會議上維持利率不變。”

在英格蘭德看來，分歧的根本原因不在於對經濟數據的不同解讀——這些“很可能會被即將到來的數據解決”，而在於政策制定者“對政策應如何應對高於目標的通脹和低於目標的勞動力市場結果有不同評估”。

最強硬的鷹派聲音包括堪薩斯城聯儲主席傑弗裏·R·施密德（Jeffrey R. Schmid）、波士頓聯儲主席蘇珊·M·柯林斯（Susan M. Collins）和聖路易斯聯儲主席阿爾貝託·G·穆薩萊姆（Alberto G. Musalem）。

英格蘭德補充說，他們希望“避免可能難以逆轉的提前降息”，這與美聯儲理事斯蒂芬·米蘭（Stephen Miran）的鴿派立場形成鮮明對比，後者認爲均衡利率比普遍認爲的要低，且反通縮壓力（特別是來自租金方面）更強。

在12月會議上，渣打銀行認爲美聯儲鴿派很可能佔上風，共識將傾向於爲勞動力市場提供支撐而再次進行保險性降息”，而非關注通脹，因爲作爲美國通脹關鍵來源的單位勞動力成本已明確呈下降趨勢。