日本央行內部鷹派抬頭！弱日元或成12月加息關鍵推手？

日本央行委員小枝淳子（Junko Koeda）週四表示，央行必須繼續推進貨幣政策正常化，通過提高實際利率至“均衡狀態”，以避免未來產生非預期的市場扭曲。

這番言論表明，若日本央行行長植田和男（Kazuo Ueda）未來幾個月提議加息，2025年3月加入央行政策委員會的學者型委員小枝淳子將投下贊成票。

小枝淳子指出，企業利潤仍處於高位，經濟具備韌性，物價表現“相對強勁”，並補充稱近期食品價格上漲可能影響通脹預期。

她表示，當前產出缺口維持在0%左右，而勞動力短缺導致就業市場處於緊張狀態。

“在這種情況下，日本央行必須繼續提高政策利率，並根據經濟活動和物價的改善情況，調整貨幣寬鬆程度，”小枝淳子在演講中表示。

去年，日本央行退出了持續十年的大規模刺激計劃，並兩次加息——包括今年1月的一次。此後，儘管核心消費通脹已連續三年以上高於2%的目標，該央行仍將政策利率穩定在0.5%。

小枝淳子稱，與其他國家相比，日本的實際利率“明顯偏低”，因此即便小幅提高名義利率，央行仍能繼續刺激消費和投資。

“日本央行需要推進利率正常化，即讓實際利率迴歸均衡狀態，以避免未來出現非預期的市場扭曲，”她強調。

植田和男此前表示，若確信核心通脹將穩定在2%目標附近，日本央行將繼續加息。

市場正密切關注日本央行的政策信號：首相高市早苗（Sanae Takaichi）已對近期再次加息的想法表達不滿，同時敦促央行配合政府的經濟再通脹舉措。

不過，由於長期低利率預期導致日元大幅貶值，財務大臣片山皋月（Satsuki Katayama）週三表示，她不反對日本央行的溫和加息路徑。

“我認爲核心通脹約爲2%，”小枝淳子說，“但要實現物價目標，關鍵在於評估核心通脹的穩定程度或錨定情況。”

她還表示，審視通脹預期是否穩定、關注經濟走勢等影響物價的因素也同樣重要。

植田和男表示，央行需要更明確明年薪資談判的前景。小枝淳子稱，她也在關注日本最低工資標準、冬季獎金髮放情況，以及就業流動性增加對薪資的潛在影響。

日本央行定於12月18日至19日舉行下一次政策會議，隨後在1月召開另一次會議。日本央行九位委員中，已有兩位在9月和10月提議將利率升至0.75%但未獲通過，這一跡象表明央行對通脹壓力的關注度正在上升。

路透社的一項調查顯示，微弱多數經濟學家認爲，日本央行將在即將召開的12月會議上加息，在日元近期貶值的支撐下，推進貨幣政策正常化目標。

經濟學家表示，加息條件正在逐步成熟，日元貶值進一步強化了這一觀點。本週日元兌美元匯率跌至10個月低點，日元兌歐元匯率則創下歷史最低水平。

在11月11日至18日的調查中，53%的經濟學家（81人中的43人）預計，日本央行將在12月18日至19日的政策會議上，將短期利率從0.50%上調至0.75%。69位提供預測的受訪者均預計，到明年3月底，借貸成本將至少達到0.75%。對2026年底利率的中位數預測則爲1.00%，與上月調查結果一致。

“隨著日元貶值，市場也擔憂輸入性通脹帶來的物價上行壓力，”農林中金綜合研究所首席經濟學家南武志（Takeshi Minami，音譯）表示，“我們預計日本央行將盡早加息，這是對貨幣寬鬆程度的微調。”

近幾個月來，日元是十國集團（G10）中表現最差的貨幣，引發了日本當局可能干預匯市以提供支撐的預期。

南武志指出，儘管日本7-9月季度出現了六個季度以來的首次經濟收縮，但這主要是由特殊因素導致的，潛在的私人需求仍然穩健。

標普全球市場情報首席經濟學家田口晴美（Harumi Taguchi）表示，若薪資增長勢頭得到確認，且與高市政府的協調順利，12月加息的可能性非常大。

在調查中，回答額外問題的31位經濟學家中，81%（25人）表示，他們認爲明年勞資談判的薪資漲幅不會超過今年的5.25%，這一比例高於9月的76%。28位提供相關預測的經濟學家的中位數爲4.9%，高於9月的4.8%。

瑞穗綜合研究所高級經濟學家井上順（Jun Inoue）表示，在企業盈利強勁的支撐下，2026年薪資增長速度仍將保持高位。

“不過，由於製造業利潤可能低於預期，整體企業盈利預計將小幅下滑，因此2026年的薪資漲幅預計將低於2025年，”他說。