數據“黑洞期”結束！9月非農能否成爲美聯儲12月降息的催化劑

9月美國就業增長可能溫和回升，而失業率則維持在4.3%附近的近四年高位，這與疲軟的勞動力市場狀況相符。經濟學家和政策制定者將這種狀況歸咎於勞動力供需雙低。

儘管勞動部週四發佈的備受關注的就業報告是回顧性的，但它將證實今年勞動力市場動能的顯著喪失，這一點從非農就業人數的大幅下修中可見一斑。

該報告因政府43天的停擺而推遲發佈。這次史上最長的政府停擺迫使負責編制就業報告的勞工統計局（BLS）取消了10月失業率的發佈，因爲當月未收集到用於計算失業率的家庭調查數據。

勞工統計局表示，10月的非農就業數據將與11月的就業報告合併，現定於12月16日發佈。在進入經濟數據“黑洞期”之前，勞工統計局曾估計，截至今年3月的12個月內創造的就業崗位比此前報告的少了約91.1萬個。

洛約拉馬利蒙特大學（Loyola Marymount University）金融與經濟學教授Sung Won Sohn表示：“勞動力市場顯然在放緩，人們的假設是這一趨勢將持續下去。我們會在底部徘徊一段時間，但我認爲我們不會陷入衰退。”

經濟學家預計，9月非農就業人數可能增加5萬個，將是8月新增2.2萬個崗位的兩倍多。經濟學家認爲，8月的就業數據受到了季節性因素的拖累，並預計會按照往年趨勢進行上修。

前美國總統拜登任期最後一年開始、並在現美國總統特朗普執政期間加速的移民減少已經耗盡了勞動力供給。經濟學家估計，目前經濟每月只需創造3萬至5萬個就業崗位即可跟上適齡勞動人口的增長，低於2024年的約15萬個。

雖然失業率在8月有所上升，但今年大部分時間都在4.1%至4.2%之間波動。

桑坦德美國資本市場（Santander U.S. Capital Markets）首席美國經濟學家Stephen Stanley表示：“這強烈表明，就業增長步伐的疲軟主要（儘管不完全）反映了勞動力供給的變化，勞動力市場整體略有放緩，但程度並不嚴重。”

人工智能正在減少入門級崗位

人工智能的日益普及也在侵蝕勞動力需求，入門級職位首當其衝，讓應屆畢業生難以找到工作。經濟學家表示，人工智能正在推動無就業增長的經濟擴張。

還有人指責特朗普政府的貿易政策製造了不確定的經濟環境，削弱了企業尤其是小企業的招聘能力。美國最高法院本月初就特朗普進口關稅的合法性舉行了聽證，法官們對他根據1977年《國際緊急經濟權力法》（International Emergency Economic Powers Act）徵收關稅的權力表示懷疑。

儘管非農就業數據仍爲正值，但一些行業和部門正在裁員。

波士頓學院（Boston College）經濟學教授Brian Bethune表示：“這種環境對中小企業尤其不利，這也是我們看到大部分就業流失的地方。這是一個高度兩極分化的經濟。”

一些經濟學家認爲，如果9月就業報告顯示勞動力市場穩定或惡化，仍可能影響美聯儲12月9日至10日的政策會議。

美聯儲官員在那次會議上將無法獲得11月的報告，因爲發佈日期已從12月5日推遲到12月16日。週三公佈的美聯儲10月28日至29日會議紀要顯示，許多政策制定者警告稱，進一步降低借貸成本可能會冒險削弱抑制通脹的努力。

耶魯大學預算實驗室（Budget Lab at Yale）執行董事Martha Gimbel表示：“美聯儲對進一步降息感到不安。一份非常疲軟的報告，纔可能會讓美聯儲採取行動。”