黃金已成“擁擠交易”！節日消費數據或引爆深度回調？

一位市場策略師指出，即便金價穩居於每盎司4100美元水平附近，本週仍可能爲黃金投資者提供一個戰略性的買入機會。

Proptraderedge.com總監Kathy Lien在接受Kitco News採訪時表示，近期黃金在每盎司4000美元構築底部的過程中表現出相當的韌性。但她補充道，其上漲動能已明顯放緩，且貴金屬價格對優於預期的經濟數據可能尤爲敏感。

Lien進一步指出，在未來三個月內，她預計金價可能走低，並下探每盎司3500美元附近的支撐位。

“基於零到三個月的期限，描述黃金現狀最恰當的方式是：它已成爲一項‘擁擠交易’，”她表示，“只要投機者找到任何藉口或理由撤離，我們就可能目睹一次深度回調。”

Lien認爲，投機性動量交易者了結黃金頭寸的最佳藉口，或將來自美聯儲。

她指出，黃金的看漲動能正是在利率預期開始轉變時放緩的。在本月初降息後，美聯儲主席鮑威爾稱，12月降息並非既定事實。

目前，CME FedWatch工具顯示市場預計下月放鬆貨幣政策的概率爲79%；然而，許多經濟學家認爲12月降息的可能性僅爲50%。

面對如此巨大的不確定性與日益增長的悲觀情緒，Lien表示，任何積極的經濟數據都可能進一步強化美聯儲按兵不動的立場，從而爲美元的新一輪漲勢提供支撐。

“美元指數已站上200日簡單移動平均線，這幾乎是2月份以來的首次。這是一個相當重要的技術信號，如果我們看到美元開啓新一輪升勢，最終可能對金價構成打壓，”她分析道。

Lien稱她將密切關注通脹數據。

“通脹一直相當具有粘性，我認爲接下來通脹的實際表現可能會令許多人感到意外，”她指出，“若果真如此，美聯儲實際終止降息的可能性將構成嚴重的下行風險。”

她補充說，初步的假日購物數據也將是關注重點。本週五是全年最大的購物日，也將成爲衡量消費者健康狀況的重要晴雨表。

“黃金此前受到大量負面新聞的支撐，我認爲投資者當前並未對任何積極消息做好準備，”她表示，“如果假日購物數據非常強勁，將強化‘美國經濟並未如衆人所想快速惡化’的市場情緒。”

美國全國零售聯合會（NRF）數據顯示，預計今年感恩節長週末將有超過1.87億人購物，高於去年的1.83億。同時，NRF預計消費者在本假日季的支出將達到1萬億美元，較2024年增長3.7%至4.2%。

NRF在一份報告中稱：“消費者爲禮品及其他季節性商品（如裝飾品、賀卡、食品和糖果）的支出預算平均爲890美元。”

然而，德勤（Deloitte）週一發佈的調查顯示，消費者計劃在11月27日至12月1日期間平均支出622美元，較去年下降4%。

儘管黃金會對積極經濟數據敏感，但Lien提醒還有另一風險值得考量。她解釋道，隨著投資需求增長，許多投資者並未經歷過黃金的大型熊市。

“我擔心的是，投資者還未見過黃金的熊市。一旦出現回調，我們將看到廣泛的平倉行爲和劇烈震盪。場面會很難看，”她警告道，“黃金市場的回調幅度和速度總是會比人們預期的更深、更快。”

儘管Lien對黃金短期走勢持悲觀看法，但她認爲黃金的長期看漲潛力依然穩固。即使美聯儲暫停當前的寬鬆週期，她也認爲其在短期內不可能加息。

她補充說，若金價出現15%的回調，很可能吸引投資者和各國央行的顯著買入興趣——這些機構仍在持續推動官方儲備脫離美元進行多元化配置。

“即使金價跌至3300美元，跌幅約17%或18%，它也並未跌破今年初的任何主要前期支撐位，”她總結道。