危機重演？裏夫斯300億英鎊缺口引發恐慌，英鎊期權押注異常

交易員們正在支付高昂的價格購買期權，以防範英鎊出現劇烈波動，因爲市場對本週三英國預算案中可能出現的增稅措施的猜測正在升溫。

英鎊兌歐元的期權合約價格目前按收盤價計算已處於兩年來的最高水平，這證明投資者正在大量買入貨幣對沖工具，以緩衝波動帶來的影響。隨著關於英國財政大臣裏夫斯將如何填補預算缺口的討論持續發酵，市場對可能遭受衝擊的擔憂情緒非常高漲。

“市場正等著看大動靜”法國巴黎銀行的外匯波動率策略師Oliver Brennan表示。“看起來期權持倉主要集中在預算案上，而且大量集中在看空英鎊的方向。”

許多交易員表示，鑑於英國經濟前景不佳，英鎊很容易進一步走弱。他們的理由是，如果裏夫斯宣佈大幅增稅，那麼商業投資和經濟很可能會受損。但如果她不能填補政府的金庫，英國又將面臨新一輪債券市場動盪的風險，類似於2022年導致前首相特拉斯政府倒臺的那場危機。

裏夫斯需要籌集高達300億英鎊（約合390億美元）來重建英國的財政，這意味著在改變了所得稅策略後，她需要動用一系列規模較小的手段。

關於英鎊的期權押注反而在英鎊兌歐元這一貨幣對上最爲明顯，在兌美元方面，英鎊的隔夜波動率僅處於7月以來的最高水平。

另一個顯示交易員正在進行對沖的指標是——英鎊期權相對於已實現波動率的溢價達到了三年來的最闊水平。換句話說，這表明市場預期匯率的波動幅度將超過以往所見的水平。

期權市場的活動也表明，交易員更多是在保護他們的投資組合，而不是投機性地押注英鎊兌主要貨幣的大幅波動。這可以從目前對平值合約的更高需求中看出，而不是那些只有在價格向任一方向大幅飆升時才能獲利的合約。

英鎊在週二小幅上漲，自7月觸及1.37美元的高點以來，該貨幣已經走弱。

“定價顯示，英鎊可能守住1.30這一重要的心理關口，”Convera的首席外匯及宏觀策略師George Vessey表示。他補充道，英鎊的走勢將部分取決於“財政大臣裏夫斯發佈預算案時的信譽和基調”。

除了2022年9月的“迷你預算”外，英國的預算發佈日很少成爲重大的波動事件。自2017年以來，英鎊兌美元在當天的波動幅度約爲0.5%，而隔夜英鎊兌美元的波動率也與這一平均水平大體一致。