鮑威爾已亮出底牌？交易員大舉押注美聯儲12月降息

交易員們正押下重注，賭定美聯儲決策者在下月會議上將再次降息。此舉不僅消除了上週還傾向於不降息的疑慮，更爲美債上漲鋪平道路。

與央行基準利率掛鉤的期貨合約新增持倉量在過去三個交易日激增，其中1月合約在上週連續刷新單日成交量紀錄。目前市場定價顯示，美聯儲12月會議降息25個基點的概率已升至約80%，而數日前這個數字僅爲30%。

利率預期的轉折始於上週延遲發佈的9月就業數據——這份好壞參半的報告公佈後，市場開始轉變風向。隨著紐約聯儲主席威廉姆斯上週五暗示在勞動力市場疲軟背景下“近期存在降息空間”，看漲情緒進一步升溫。

“美聯儲內部存在嚴重分歧，但看來鴿派已壓過鷹派，”Brandywine投資管理公司的投資組合經理Tracy Chen分析道。

本週舊金山聯儲主席戴利表態支持下次會議降息，而理事米蘭週二雖重申應大幅降息，但通脹仍頑固高於美聯儲的目標水平。

法國興業銀行策略師Subadra Rajappa指出，儘管面臨其他更擔憂通脹官員的反對，美聯儲主席鮑威爾及其在政策制定委員會中的盟友“已就降息達成共識”。隨著近期包括勞動力市場在內的經濟數據走軟，“鮑威爾將能說服委員會其他成員”。

期貨市場的鴿派基調在現貨國債市場得到呼應——摩根大通本週客戶調查顯示，淨多頭頭寸已升至約15年來最高水平。

週二，十年期美債收益率月內首次跌破4%，此前白宮國家經濟委員會主任凱文·哈塞特（Kevin Hassett）成爲下任美聯儲主席最熱門人選，強化了市場對未來一年降息的預期。

美聯儲官員在會議前引導華爾街預期其最終決策實屬常態。在過去兩年涵蓋20次美聯儲會議的時間裏，交易員僅在三次會議前未能完全押中政策結果。

自上週四以來，1月聯邦基金期貨新增持倉總量已接近27.5萬份合約。這相當於每個基點風險約合1150萬美元風險敞口，約佔週二收盤時該期限未平倉合約總量的37%。該合約從上週四最低96.18飆升至週一最高96.35，預示著新的多頭頭寸正在建立。

“市場普遍將威廉姆斯的言論視作鮑威爾在亮出底牌，”加拿大皇家銀行資本市場美國利率策略主管Blake Gwinn表示，“本週數據也印證了這個方向。”

儘管多數華爾街策略師現在預測12月將降息，但並非所有人都像交易員這般確信。摩根士丹利上週撤回了對美聯儲放鬆政策的預測，而摩根大通也傾向於美聯儲下月將按兵不動，“儘管12月決策仍存極大變數”。

“我們持續認爲他們會在12月降息，但此後前景會更加不確定，”太平洋投資管理公司經濟學家Tiffany Wilding在接受彭博電視採訪時表示，“從增長角度看，今年整體經濟表現相當穩健，但勞動力市場仍面臨下行風險，且通脹率似乎徘徊在3%左右——顯然高於目標水平。”