AMD股價遭遇三年來最冷寒冬，多重隱憂引發市場擔憂

AMD(AMD.O)首席執行官蘇姿豐本月早些曾表示，這家芯片製造商預計數據中心的總可用市場到2030年將達到1萬億美元。

AMD的股價，在經歷了其歷史上表現最好的月份之一後，可能即將迎來三年多來最糟糕的一個月。

多個因素正對AMD的股價造成壓力。該股在11月份下跌了近23%，完全抹去了本月早些時候備受好評的投資者日活動後的漲幅。投資者對從成本壓力、利率到人工智能領域快速變化的競爭格局等所有問題都感到擔憂。

AMD在其投資者日上公佈了樂觀的預測，但伯恩斯坦分析師斯泰西·拉斯貢在活動後表示，“真實的前景仍然取決於公司能否利用其首個機架級解決方案‘Helios’，在AI市場中成爲更大、更具競爭力的參與者。”

“這一點尚無定論，但管理層顯然在主動引導市場敘事，”拉斯貢當時在一份報告中寫道。

Mizuho的交易部門分析師喬丹·克萊因週一指出，AMD的股價在那次重大活動後經歷了快速的漲跌。他表示，這一走勢顯示存在‘大量意志不堅定的短線交易者’，因爲‘動量投資者撤離了’，而其他希望削減半導體和AI資產持倉的投資者可能將AMD視爲同業股票中“最不安全的長期押注”。

AMD股價在11月至今下跌23%，正走向自2022年9月下跌25%以來最差的月度表現。

AMD並非唯一感受到壓力的股票。隨著市場對超大規模企業在AI資本支出可持續性的擔憂加劇，整個科技板塊在最近幾周都出現了回調。華爾街也不確定美聯儲是否會在下個月的會議上降息，這一決定對依賴增長且對借貸成本敏感的科技股影響重大。

克萊因還指出，供應緊張的內存市場價格上漲也是擔憂的原因之一。他表示，AMD的個人電腦部門今年迄今表現良好，但如果明年內存價格上漲抑制了消費需求，該業務可能“面臨風險”。這暗示PC製造商可能不得不提價以抵消組件成本，從而嚇退部分買家。

克萊因還表示，投資者可能也在擔憂ChatGPT使用量和下載量的放緩。ChatGPT的製造商OpenAI在10月宣佈了一項協議，將在其AI基礎設施建設中部署價值60億瓦的AMD系統。該合作預計將於2026年下半年開始，屆時將部署AMD即將推出的MI450芯片。

與此同時，OpenAI正面臨來自阿爾法字母公司日益激烈的競爭。谷歌最近發佈了其最新的Gemini 3 AI模型，並稱其在某些任務上超越了ChatGPT 5.1和Anthropic的Claude Sonnet 4.5。

Alphabet(GOOGL.O)股價週二上漲超過1.5%，此前媒體報道稱Meta Platforms(META.O)有興趣在其數據中心中使用谷歌的張量處理單元。谷歌使用其TPU已有約十年曆史，用於其搜索和YouTube算法，並一直用這些芯片訓練其Gemini模型。但是，這種作爲AMD和英偉達圖形處理器競爭產品的芯片，其外部興趣增長的前景似乎驚嚇了後兩家公司的投資者。

英偉達股價週二下跌2.6%，而AMD下跌了4.2%。

AMD在6月的年度Advancing AI活動上曾表示，Meta使用其Instinct MI300X芯片來運行Llama 3和Llama 4模型，並且這家科技巨頭還將使用其當前的MI350系列及後續幾代AMD加速器。

“如果AMD的投資者基礎如此恐慌和擔憂，那麼這隻股票在進入明年時將面臨問題，”克萊因在週一的報告中寫道。

拉斯貢在週二的一份報告中表示，關於Meta可能使用谷歌芯片的報道對AMD感覺“更加負面”，考慮到AMD正努力成爲除英偉達之外的另一可靠選擇，並且其與OpenAI建立了合作伙伴關係。

“在一個假設Gemini主導了市場而TPU被證明對更廣泛的AI客戶羣體是可行的第二來源的世界裏，投資者還會像以前一樣渴望支持AMD到2030年的目標嗎？”拉斯貢質疑道。

與此同時，韋德布什分析師丹·艾夫斯在週二的一份報告中將AMD列爲“AI革命中十大首選科技股”之一。艾夫斯表示，AMD“將在AI軍備競賽中獲得市場份額”，並補充說該股具有“引人注目的估值”。

“我們相信這是1996年那樣的關鍵時刻……而不是1999年的泡沫時刻，儘管近期投資者存在看跌恐懼，我們仍然堅定看好科技股直至年底和2026年，”艾夫斯表示。