摩根大通成美股最大多頭：2026年標普500指數有望突破80

華爾街此前已經對2026年的股市做出了一些大膽預測，但摩根大通的最新預估再次拔高了上限。

本週早些時候，德意志銀行發佈了標普500指數的預測，預計該指數明年將收於8000點，這已令人驚歎。然而，來自摩根大通策略師的預測則更勝一籌。

由杜布拉夫科·拉科斯-布哈斯（Dubravko Lakos-Bujas）領導的團隊預計，“至少在未來兩年內”盈利增長將高於趨勢水平，達到13%至15%。這一基本預測——大致與目前陸續出爐的預測中位數持平——的背景是美聯儲在明年初再進行兩次降息，隨後暫停行動。

儘管該團隊將標普500指數（SPX）2026年年底的基本目標設定在7500點，但策略師們表示：“如果美聯儲因通脹動態改善而進一步放寬政策，我們認爲上漲空間會更大，標普500指數在2026年有望超越8000點。”

這個更高的美股目標，是摩根大通一個近乎無所畏懼的預測的一部分。在拉科斯-布哈斯及其同事看來，“美國例外論”毋庸置疑，在富有韌性的經濟和人工智能（AI）驅動的超級週期推動下，美國有望在明年繼續充當“全球增長的引擎”。

他們指出，這一超級週期推動了創紀錄的資本支出（capex）、快速的盈利擴張，以及AI受益股和優質成長型公司——這些公司具有強勁的利潤率、穩健的現金流增長、嚴格的資本回報和較低的信用風險——的“前所未有”的市場集中度。

對於這種背景下，AI公司估值上漲的擔憂，策略師們爲30家主要AI股票30倍的遠期市盈率進行了辯護。他們表示，相較於交易在19倍估值的標普470同行，這些公司提供了“更強的盈利可見性、更高的定價權、更低的資產負債表槓桿，以及持續的回報股東資本的記錄”。

關於另一個投資者關注的焦點——資本支出，有時是市場回調的原因——策略師們表示，AI 30家公司的資本支出預計明年將增長34%，同時AI的領域也應會擴大。

策略師們表示，“害怕被淘汰”（Fear of becoming obsolete, FOBO）的心態正驅使企業和政府投資於這項技術，這有助於AI行業的勢頭從科技和公用事業蔓延到銀行、醫療保健和物流等領域。他們繼續看好科技、媒體和電信、公用事業和國防板塊，並預計銀行和製藥業將進一步跑贏大盤，不過對更廣泛的金融和醫療保健板塊則持中立態度。

拉科斯-布哈斯及其團隊還預計，明年股東派息將增加，且“大而美法案”（One Big Beautiful Bill Act）將帶來更寬鬆的財政政策，從而吸引投資者。他們補充說，與放鬆監管和更廣泛的AI相關生產力提升相關的盈利增長仍被投資者“低估”。

拉科斯-布哈斯及其團隊也指出，所有這些AI驅動的增長“正在一個K型、兩極分化的經濟中展開”，這帶來了一個“贏家通喫”的市場，這是一個潛在的弊端。“在這樣的環境中，廣泛的情緒指標很可能仍易於出現劇烈波動，正如我們在今年以及最近所看到的那樣，”他們表示。

在他們看來，明年的市場環境與2025年相比不會有太大不同，仍將看到今年佔據主導地位的股票出現新的擁擠極端和創紀錄的集中度。

除了主導市場的AI主題外，鑑於持續的中美競爭、美國的供應鏈多元化以及AI的能源需求，全球戰略性資源股，例如稀土和鈾，應該會看到持續的動能。放寬監管應會推動金融、住房供應鏈和能源板塊出現新的動能，監管放鬆將促進增長和減少赤字。他們表示，關稅和貿易敏感型股票也可能帶來一些“戰術性機會”。