德意志銀行預測：金價2026年逼近5000美元，2027年將

德意志銀行預測，金價可能在2026年逼近每盎司5000美元，並在2027年突破這一關鍵心理關口。

該行分析師邁克爾·薛（Michael Hsueh）指出，在市場完成倉位出清後，各國央行的購金需求將持續存在，加之交易所交易基金（ETF）重新入場，預計2026年金價有望攀升至每盎司4950美元的高位。

在週三發佈的報告中，邁克爾已將明年黃金均價預測從每盎司4000美元上調至4450美元。對於2027年，他給出了每盎司5150美元的預期目標。

儘管金價一度從10月峯值回落約10%，但目前已收復半數失地。這位分析師觀察到，“黃金正在打破歷史規律”——2025年的價格波動幅度創下1980年以來最高水平。當時市場對通脹、法幣貶值和全球債務螺旋上升的持續擔憂，曾推動金價屢創新高。

他特別強調，本輪金價的卓越表現並非單純源於美元貶值，因而更顯難得。

邁克爾預期2026年全球央行的“官方”與“剛性”需求將繼續推高金價。第三季度央行購金規模達220噸，創下有記錄以來第三高位，儘管金價已處於較高水平，仍顯著超越第二季度數據。他援引某位央行管理人員的觀點稱，黃金是“防範黑天鵝尾端風險的終極保障”。

經歷連續四年的資金流出後，黃金ETF在2025年重返淨流入狀態。邁克爾從當前淨買賣的微弱每日波動中判斷，近期的獲利了結潮可能已經消退。他認爲每盎司3900美元的支撐位將保持穩固。

邁克爾觀察到黃金ETF資金流動存在一定因果規律（價格方向決定資金進出），同時指出年初通常是黃金季節性表現最積極的階段。過去20年與30年的回溯數據顯示，黃金在1月和2月普遍呈現月度環比正增長。

最後，根據前九個月數據推算，邁克爾預估2025年全年礦產黃金產量將達3693噸，這個面對高價的供應響應顯得極爲有限。他模型中的明年供應量預計爲3715噸，意味著需求很可能持續跑贏供給。