英偉達強勢反擊網絡批評，公關策略是高招還是玩火？

英偉達已然採取攻勢抑或可稱爲守勢，旨在重塑近期圍繞人工智能產業及該公司市場地位的輿論風向。

隨著股價自上週財報公佈後持續下挫，這家全球市值最大的公司正積極回應初露端倪的看空批評。在一些人看來，這些信息似乎與投資者關係團隊應該傳達的信息一致。但也有人認爲，該公司承認這些問題，只會進一步引發擔憂。

風波始於上週末流向賣方分析師的內部備忘錄，其中回應了從英偉達股票回購計劃的影響，到OpenAI、CoreWeave等合作伙伴財務狀況等諸多關切，甚至明確表態公司“與安然等歷史上的會計欺詐案不存在相似性”。

隨後，當市場對Alphabet張量處理單元（TPU）的熱情持續升溫——該產品旨在替代英偉達銷售的圖形處理器（GPU），英偉達也主動介入了這場技術路線之爭。英偉達在X平臺發文，在稱讚谷歌之餘強調自家芯片仍領先一代。

這篇推文在X平臺引發輿論狂歡，既有將該公司比作黑莓的惡搞圖，也有調侃其行文風格模仿ChatGPT的戲謔評論。

英偉達的回應究竟是精明的公關策略，還是暴露了企業的焦慮？奎尼皮亞克大學公共關係教授亞歷山大·拉斯金（Alexander Laskin）未直接評判其策略優劣，但強調理解投資者關係職能至關重要。

“投資者關係的本質是管理預期，”他在郵件評論中表示，“適時發聲提供事實澄清合乎邏輯。”他進一步闡釋，投資者關係團隊理應幫助分析師深化業務認知，“尤其當他們發現討論中出現謬誤時”。

他同時指出，Alphabet絕非初出茅廬的競爭者。谷歌“若下定決心，擁有充沛資源投入人工智能領域”，這意味著“英偉達確有理由保持警覺”。

聯邦快遞在2018年曾採取類似行動，當時其直接回應亞馬遜航空的威脅，稱此類顛覆性擔憂“荒誕不經”。

但在海港研究公司看空英偉達的分析師傑·戈德堡（Jay Goldberg）看來，該公司本週的溝通策略“嚴重失常”。“看到那條推文時，我的反應是‘你們還好嗎？’”他週二接受MarketWatch採訪時表示，這種溝通質量堪比“感恩節假期讓實習生代班”。

儘管對英偉達股票持看空立場，戈德堡既不認爲公司存在會計欺詐，也反對網絡上其他“無稽之談”。但他指出，“公司選擇在有限披露的備忘錄中回應這些雜音，本身就顯得反常”。他補充道，現在局面正“持續發酵”，相關討論可能延續至下週。

喬治城大學麥克多諾商學院金融學教授吉姆·安傑爾（Jim Angel）指出，英偉達致華爾街分析師的函件暗藏風險：“當CEO宣稱‘一切完美’時，始終伴隨法律與監管風險。”

他認爲，英偉達主動駁斥業務質疑既可能“引火燒身”，也可能是向華爾街傳遞信息的常規操作，但其具體訴求與目標受衆仍顯模糊。

此外，安傑爾強調英偉達提及谷歌TPU的推文“客觀上提升了競爭對手的能見度，讓公衆意識到英偉達並非唯一選項”。他表示企業理應承擔溝通策略帶來的風險，但核心在於回報是否值得期待。

針對MarketWatch就其溝通策略的評論請求，英偉達未予即時回應。

“大空頭”直斥英偉達備忘錄“充斥稻草人謬誤”

以《大空頭》聞名的投資者邁克爾·伯裏（Michael Burry）在其新建的Substack專欄中發聲，指責英偉達近期致華爾街分析師的備忘錄曲解其觀點。

他在題爲《獨角獸與蟑螂：被賜福的欺詐》一文中坦言，難以相信這些回應出自全球市值最高的上市公司。他指出這份文件“充斥接連不斷的稻草人謬誤”，行文“讀來近乎惡作劇”。

這位近期關閉對外募資、專注寫作的市場老將澄清，自己從未質疑英偉達延長房產、廠房及設備（PP&E）折舊年限。“沒人在意英偉達自身的折舊問題，”他寫道，“第一個稻草人就此焚燬。”

對於英偉達關於舊款芯片仍在使用的辯解，伯裏同樣不予認同。他強調其擔憂在於2026至2028年間新款芯片可能面臨功能性淘汰。“我著眼未來，因我看到了與當下投資者息息相關的問題，”他在專欄中表示，“第二個稻草人化爲灰燼。”

伯裏補充道，英偉達的反駁“表面虛僞，令人失望”。他在最新文章中披露已對這家芯片巨頭及另一家人工智能寵兒建立空頭頭寸：“我繼續持有Palantir和英偉達的看跌期權，兩者都將另文探討。”

伯裏的意思是，英偉達在備忘錄中回應的某些“質疑”（比如“延長自身設備折舊年限”），可能根本就不是市場主流質疑的核心，或者是英偉達自己捏造出來的、很容易被駁倒的弱論點。他認爲自己的核心關切（如“未來芯片可能快速過時”）沒有被正面回應，英偉達只是在打倒一些自己立起來的、無關緊要的“稻草人”，從而營造出一種“我們已經回應並解決了所有質疑”的假象。

針對伯裏的最新言論，英偉達與Palantir均未立即回應評論請求。

折舊疑雲

伯裏的核心關切之一在於人工智能企業的折舊會計處理——即其預測資產價值衰減速度及殘值評估方式。他在Substack撰文指出，若企業將成本分攤年限從三年延長至五六年，雖可提升短期利潤與資產賬面價值，卻可能爲未來鉅額減值埋下伏筆。

他特別援引微軟CEO薩提亞·納德拉（Satya Nadella）近期訪談，其中透露因擔憂AI芯片迭代導致基礎設施過時，今年初已放緩數據中心建設進度。“爲處理折舊問題，超大規模企業在投資數千億美元購置圖形芯片的同時，正系統性地延長芯片與服務器的使用壽命，儘管其計劃性淘汰正在加速，”伯裏寫道。

他暗示此次備忘錄事件及市場反應已超出預期：“我已被捲入遠超自身的漩渦中。”

自11月3日高點以來，英偉達股價已下挫14%，反映投資者對AI企業過度支出與估值泡沫的憂慮加劇。