美股年線或劍指“四連漲”，雙位數漲幅還能延續嗎？

市場研究機構CFRA首席投資策略師山姆·斯托瓦爾（Sam Stovall）表示，他相信股市將擺脫近期波動，明年維持上漲勢頭。

斯托瓦爾稱，2026年標普500指數（SPX）有望復刻今年的漲勢，年末升至7400點。這將標誌著該指數連續第四年實現雙位數增長。

在AI板塊創紀錄漲幅的推動下，三大主要股指今年均有望實現至少10%的漲幅。斯托瓦爾爲標普500指數設定的2025年年末目標爲7000點。

“令許多投資者意外的是，2025年可能成爲美國股市又一個豐收年，打破了標普500指數無法實現‘三連冠’（即連續第三年雙位數漲幅）的預期，”斯托瓦爾在週一發佈的2026年投資展望中寫道。“投資者自然會好奇，2026年是否會迎來第四年雙位數漲幅。儘管我們認爲年末牛市仍將完好，但預計市場波動性會加大，全年漲幅也將低於平均水平。”

斯托瓦爾在加入CFRA之前，曾在標普全球（S&P Global）擔任首席投資策略師長達27年。他對股市的積極展望基於預期中的經濟增長利好趨勢——經濟仍保持樂觀，短期內無衰退風險。通脹預計明年將恢復下行態勢，失業率也將保持可控。因此，斯托瓦爾預計標普500指數的每股盈利將迎來雙位數增長。

“目前預計，標普500指數2025年每股盈利將增長10.9%，2026年增長13.4%，2027年增長14.2%。2026年標普500指數所有板塊均有望實現（盈利）增長，其中非必需消費品、工業、信息技術和材料板塊將實現雙位數增長，”他寫道。

這位策略師仍超配標普500指數11個板塊中的3個。其中包括金融板塊，斯托瓦爾表示，該板塊將受益於利率下行、信用利差收窄、併購活動有望回暖以及信貸質量改善。通信服務板塊的利好因素包括向數字廣告的持續轉型，以及2026年即將到來的中期選舉、冬奧會和世界盃等賽事。斯托瓦爾還對信息技術股保持看漲。“利好因素包括AI基礎設施建設、強勁的每股收益增長、資本支出可見度提升以及利率下行，”他寫道。

美國銀行則預計標普500指數不會迎來又一個爆發式上漲年份。該行股票與量化策略師薩維塔·蘇布拉馬尼亞姆（Savita Subramanian）表示，該基準指數2026年應會升至7100點。

“今年市盈率擴張和盈利增長共同推動標普500指數上漲15%，”蘇布拉馬尼亞姆在週三給客戶的報告中寫道。“2026年，盈利將成爲上漲的核心動力。”蘇布拉馬尼亞姆表示，明年盈利有望增長14%。但她指出，市盈率將收縮10個基點，這將限制該指數的漲幅。

蘇布拉馬尼亞姆表示，在熊市情景下，標普500指數可能跌至5500點。她指出，這是美國經濟衰退時市場的典型跌幅。另一方面，在牛市情景下，標普500指數可能飆升至8500點。

與近期歷史表現相比，蘇布拉馬尼亞姆的基準情景意味著標普500指數的漲勢將放緩。2023年和2024年，標普500指數均上漲超過20%，2025年至今已上漲約15%。過去十年，該指數平均年漲幅約爲12%。