將美聯儲的命運押給最高法院？華爾街正在下一場“危險的盲注”

華爾街對特朗普今年來對美聯儲的種種抨擊幾乎視若無睹，但這份信心可能因最高法院即將作出的一項裁決而動搖。

在第二任期內，特朗普對美聯儲發動了高強度施壓行動，頻頻要求降息並威脅解僱主席鮑威爾。這家央行已於今年9月和10月兩度降息，12月將迎來再度降息的窗口期。

然而投資者對美聯儲抗擊通脹的能力仍充滿信心——至少從美國國債長期利率和通脹預期等指標來看是如此。

他們的信念維繫於最高法院正在審理的一樁案件：特朗普試圖罷免由拜登任命、首位非洲裔女性聯儲理事麗莎·庫克（Lisa Cook）的法律爭議。

若特朗普在此案中勝訴，美聯儲引以爲傲的、不受政治干預的利率決策獨立性將面臨崩塌風險。

但華爾街似乎堅信最高法院最終會選擇維護央行獨立性。市場同樣認爲，當鮑威爾任期於明年5月結束時，任何接任美聯儲主席的潛在人選都不會構成實質性威脅。

金融服務公司DA戴維森財富管理研究總監James Ragan表示：“目前華爾街對美聯儲獨立性感到非常安心。”

投資者處變不驚的跡象

在特朗普宣佈於8月解僱庫克的三天後——這是美聯儲近112年曆史上總統首次嘗試罷免理事——標普500指數創下收盤紀錄新高，其他主要股票指數同步走高。

與此同時，作爲各類貸款基準利率的十年期美國國債收益率，自春季特朗普開始威脅解僱鮑威爾以來持續穩步下降。這表明投資者不認爲未來十年利率會失控，這無疑是對美聯儲投下的信任票。

事實上，全年保持穩定的長期市場通脹預期，正印證著華爾街對美聯儲控通脹能力的信賴。

但政府赤字擴大的擔憂推高了所謂期限溢價，即投資者持有長期債券相較於短期債券所要求的額外收益。投資者表示，對美聯儲獨立性的擔憂也在期限溢價上漲中產生了一定影響，儘管程度較輕。

美聯儲的兩個決定性時刻

最高法院已定於明年1月下旬舉行口頭辯論，以裁定特朗普是否擁有罷免庫克的權力。特朗普方面援引了尚未證實的抵押貸款欺詐指控。司法部正在調查此事，但庫克目前未被起訴。本月早些時候，庫克的律師稱這些指控“毫無根據”，並敦促司法部終止調查。

在5月另一起案件中，大法官們以未署名意見書形式裁定，特朗普可以繼續將格溫·威爾科克斯（Gwynne Wilcox）排除在國家勞工關係委員會之外，儘管她仍在通過司法程序爭取復職。但最高法院特別強調，該判決不影響美聯儲。

前美聯儲理事蘭德爾·克羅茲納（Randall Kroszner）在彼得森國際經濟研究所10月31日舉辦的央行會議上指出：“市場從中獲得了極大安慰。”他表示投資者“相信最高法院在庫克案中會採取合理且平衡的立場”。

投資者亦密切關注特朗普對下任美聯儲主席的提名。負責遴選工作的財政部長貝森特已披露一份來自白宮、美聯儲及私營部門的五人候選名單，包括國家經濟委員會主任哈塞特以及美聯儲理事沃勒和鮑曼。

貝森特近期對CNBC表示，特朗普可能在聖誕節前後宣佈提名決定。

“市場似乎仍相當確信美聯儲獨立性將得以維繫，我認爲部分原因在於我們看到的主席候選人名單都在合理範圍內，”約翰斯·霍普金斯大學經濟學教授、貨幣政策學者Francesco Bianchi在彼得森研究所會議上如是說。