特朗普“影子主席”即將就位？鴿派悍將領跑，分裂美聯儲的內部戰

美國總統特朗普心中已有了下一任美聯儲主席的人選，但目前尚未公佈。預測市場似乎已達成共識，但領跑者也對此諱莫如深。

儘管人選的懸念預計將在未來幾周內揭曉，但遠不確定的是，在美國經濟處於潛在十字路口之際，這位新的央行領導者將面臨何種環境。

國家經濟委員會主任凱文·哈塞特（Kevin Hassett）被視爲最明確的領跑者。此前彭博新聞社上週的一份報告評估了五位有望接替現任主席鮑威爾的競爭者，哈塞特因此備受提振。鮑威爾的任期將於明年5月屆滿。

上週日被問及這一情況時，特朗普在空軍一號上告訴記者：“是的，我知道我要選誰。我們會宣佈的。”除此之外，當被問及哈塞特時，他只是笑了笑，補充道：“我不會告訴你的，我們會宣佈的。”

候選人本人在上週末的訪談節目中露面，同樣迴避了關於其前景的問題。哈塞特是候選人之一，其他競爭者包括現任理事沃勒和鮑曼、前理事凱文·沃什（Kevin Warsh）以及貝萊德固定收益部門主管裏克·裏德（Rick Rieder）。

“能與一羣非常優秀的候選人並列，我感到非常榮幸，”哈塞特在哥倫比亞廣播公司的“面對全國”節目中說。他確實提到，市場對他成爲熱門人選的報告反應積極，並表示美國人“可以期待特朗普總統選擇一位能幫助他們獲得更便宜汽車貸款、更容易獲得低利率抵押貸款的人”。此前不久，在福克斯新聞臺上，哈塞特僅表示：“如果他選我，我很樂意效勞。”

近日，預測市場已爭先恐後地對哈塞特獲得這一職位給出了堅定的概率。截至週一下午，Kalshi平臺的交易員給出的概率爲79%，而PredictIt平臺的概率爲75%，Polymarket平臺則僅爲63%。同時，“聖誕節前無宣佈”以22%的概率位居第二，輕易超過了其他四位最終候選人中的任何一位。

分裂的美聯儲

無論最終人選是誰，他/她將接掌的是一個目前內部意見分裂的美聯儲。一部分官員認爲需要進一步降息以防範勞動力市場的潛在風險，而另一部分官員則擔心通脹仍構成威脅，進一步的貨幣政策寬鬆會加劇這一威脅。

對於12月10日的下一次利率決定，期貨市場交易員給出的降息概率爲87.6%，而近幾周該市場的交易一直高度波動。

特朗普和其他政府官員已公開表示他們傾向於更低的利率，特朗普也表明這是對下一任主席的試金石。到2026年，在聯邦公開市場委員會（FOMC）擁有投票權的地區聯儲主席輪值陣容將偏向鷹派，這意味著他們更傾向於對抗通脹並維持利率穩定。

但即將到來的美聯儲新體制將不僅僅是關於利率。

在上週接受CNBC採訪時，負責美聯儲主席遴選工作的財政部長貝森特表示，他傾向於重新思考美聯儲的使命。“我們已經到了這個地步，貨幣政策變得非常複雜，而不僅僅是降息，”他說，“我認爲我們需要簡化一些事情。”

改革呼聲

貝森特別強調了地區聯儲主席的角色。

儘管他們在設定利率和其他貨幣政策相關問題上發揮的作用相對有限——至少與主席和理事會相比，但這些地方領導人的公開言論有時能撼動市場。

貝森特表示，這是美聯儲在經濟和金融市場中扮演的角色日益龐大的更廣泛問題的一部分。這種情況很大程度上始於金融危機時期，當時央行在實施一系列引導經濟走出大蕭條以來最嚴重滑坡的計劃中發揮了關鍵作用。

“我認爲是時候讓美聯儲像過去那樣退居幕後，平息事態，爲美國人民服務，將貨幣政策設定在正確的軌道上，”他說，“所有這些地區聯儲主席們的演講……都是多餘的。他們爲什麼不直接站出來談談對美國人民有意義的議題，而不是下一次會議的短期觀點呢？”

對地區聯儲主席的看法很重要，因爲他們將在2026年面臨重新任命。雖然地方理事會負責聘用地區主席，但需經過聯邦理事會的批準。貝森特評論的另一個問題是，有好幾位地區聯儲主席並非來自他們所代表的地區。

安聯集團首席經濟顧問穆罕默德·埃裏安（Mohamed El-Erian）贊同貝森特的觀點。

“我們不需要一個‘現場解說’式的美聯儲，”埃裏安週一上午在CNBC節目上說，“我們需要美聯儲冷靜下來。我們需要美聯儲退後一步，採取一種更具遠見的宏觀視角。我們需要改革，我們迫切需要改革。我認爲候選名單上的五位都致力於改革這個機構，這不僅對美國而且對全球經濟都至關重要。”

未來半年華爾街或面臨“影子主席”局面

由於特朗普今年對鮑威爾發起的單方面“戰爭”，關於提名的狂熱氛圍變得更加令人不安。特朗普曾威脅要解僱鮑威爾，但在市場因擔憂美聯儲獨立性而緊張波動後迅速收手，儘管此後關於央行自主性的疑問始終揮之不去。

混亂尚未結束：當美聯儲的未來主席人選公佈時，鮑威爾和他的繼任者誰將對市場產生更大影響？可以確定的是，即將上任的掌權者在白宮將比美聯儲現任領導層擁有更多的支持者，但他們是否會在美聯儲內部受到同樣歡迎仍有待觀察。

特朗普（無論有意與否）將實現貝森特今年早些時候提出的一個設想：在鮑威爾主持最後的幾次聯邦公開市場委員會會議期間，一位“影子”主席將籠罩其上。

貝森特最初建議提名應在鮑威爾明年5月卸任前一年公開提名，他解釋說：“你可以進行最早的美聯儲提名，從而創造一位影子美聯儲主席。基於前瞻性指引的概念，屆時將不再有人真正關心鮑威爾要說些什麼。”

甚至在提名宣佈之前，評論人士已經開始關注在新主席領導下的美國貨幣政策軌跡：“新的美聯儲領導層可能會增加寬鬆傾向，”瑞銀全球財富管理首席投資官馬克·海夫勒（Mark Haefele）在週一給客戶的一份報告中寫道。

他補充道：“哈塞特在美聯儲政策上被視爲鴿派，並與傾向於較低利率的特朗普政府關係密切。如果確實獲得任命，他可能會強化市場對更激進降息週期的預期，從而給美元帶來進一步下行壓力。”

同樣，瑞銀首席經濟學家保羅·多諾萬（Paul Donovan）也在展望未來，他告訴客戶，參議院不太可能通過否決特朗普的提名來打亂現有安排。

“儘管候選人池中的人才範圍相當廣泛，但被提及的名字中沒有一個激進到足以促使參議院採取獨立立場，”多諾萬補充道。

多諾萬還表示，哈塞特作爲領跑者出現，“可能讓人聯想到”尼克松與前美聯儲主席阿瑟·伯恩斯（Arthur Burns）之間災難性的聯盟。“伯恩斯最終在美聯儲內部面臨反抗，而且美聯儲近期的政策投票模式已顯示出更強的獨立性精神，因此我們應謹慎解讀美聯儲中單一個人行爲的影響，”他補充道。