日本央行加息信號震動全球，美債首當其衝面臨“抽血”威脅

美國市場正面臨來自太平洋彼岸的威脅。

週一，在日本央行行長植田和男暗示本月晚些時候可能加息後，全球政府債券收益率普遍攀升（債券價格下跌時收益率上升）。這一表態令投資者感到意外，他們原本預計該行長在日本新首相的潛在壓力下會按兵不動。

根據道瓊斯市場數據，植田和男的這番言論，將日本10年期國債收益率推升至1.879%——這是自2008年6月以來的最高收盤水平。美國10年期國債收益率也隨之攀升，收於4.095%，而上週中段該收益率還略低於4%。

華爾街的一些人士擔心，日本債券收益率的上升將吸引資金撤離美國投資，並引發美國國債收益率的攀升。美國國債收益率在決定消費者和企業的借貸成本方面起著關鍵作用。

根據美國財政部的數據，這個全球第三大經濟體是美國政府最大的外國債權人，截至9月持有價值約1.2萬億美元的美國國債。近年來，日本私人投資者向美國及其他外國債券投入了數千億美元，以尋求比國內更高的回報。

在今年的大部分時間裏，這種動態並未上演。隨著日本投資者爲更高的利率做準備，日本債券收益率不斷攀升。與此同時，由於美聯儲正朝著相反的方向（降息）行動，美國國債收益率卻在下降。儘管如此，分析師警告稱，這種分化可能有限度。

“許多人曾經安心地認爲，美國國債收益率正沿著預定的路徑走低，”研究機構CreditSights的投資級及宏觀策略主管扎克·格里菲斯（Zach Griffiths）說，“今天提醒我們，有許多因素可能會挑戰這一看法。”

投資者和經濟學家關注美國國債收益率，是因爲它們在決定整個經濟的借貸成本以及一系列金融資產價格方面起著關鍵作用。

今年美國國債收益率下降，很大程度上要歸功於勞動力市場的降溫，這促使美聯儲再次開始降息。這進而幫助降低了抵押貸款利率並推高了股市——股市往往受益於較低的國債收益率，因爲投資者不再能夠通過簡單地持有國債至到期而獲得同樣多的無風險回報。

美國股市週一收跌。不過，今年以來標準普爾500指數累計上漲了16%，儘管對科技股估值過高的擔憂日益加劇，該指數上個月仍勉強實現了上漲。

一些投資者認爲，在經歷了11月初的下跌後，美國股市現在處於更有利的位置。他們認爲，在數月的穩步上漲之後，股指本就應該出現回調。

“給氣球放點氣總是健康的，”Laffer Tengler Investments的首席投資官南希·滕格勒（Nancy Tengler）說。

近幾個月來，許多投資者越來越希望美國經濟正處於一個幾乎完美的狀態，足以讓股票和債券繼續上漲：經濟要足夠疲軟以支持進一步降息，但又不能太弱以致引發衰退擔憂。

美聯儲在過去兩次會議上都進行了降息。就在幾周前，投資者還懷疑它是否會在12月9日至10日的會議上再次降息，但在官員們暗示將支持再次行動後，情況發生了變化。

美國國債收益率在很大程度上反映了投資者對美聯儲設定的短期利率在債券存續期內平均水平的預期。由於這些短期利率已經低於4%，許多人認爲10年期美國國債收益率跌破這一門檻只是時間問題。

在日本，央行在通脹粘性的背景下，一直在緩慢地向更緊的貨幣政策邁進。日本央行在2024年初首次將利率從負值區間上調，此後又兩次加息——最後一次是在1月份。

日本財務省最近還表示，計劃增加政府債券發行，以資助一項經濟刺激計劃，這給債券收益率帶來了進一步的上行壓力。

一些分析人士曾質疑日本央行現在是否會加息，因爲新任首相高市早苗正試圖提振經濟。但在植田行長表示日本央行將在下次會議上徹底討論加息可能性後，許多人正在修正他們的觀點。

植田和男表示，在東京與特朗普政府近期達成貿易協議後，日本的經濟前景已經改善。

“我們此前特別關注的美國關稅政策和美國經濟的不確定性，與幾個月前相比已顯著下降，”他週一在日本名古屋的新聞發佈會上表示。