日本央行行長植田和男：中性利率範圍寬泛，暗示加息空間充足

隨著市場對當局可能在本月再次加息、從而更接近所謂中性利率的預期升溫，日本央行行長植田和男表示，央行只能在一個寬泛的範圍內估算中性利率的可能位置。

植田和男週四在日本國會表示：“關於中性利率，遺憾的是，它目前仍然是一個只能在一個相當寬的範圍內進行估算的概念。我們不知道它的確切位置，但名義利率最終會上升到多高，以及多高的水平纔是合適的，都將取決於此。我想指出，這其中存在一些不確定性。”

中性利率是一個被認爲既不具有限制性也不具有刺激性的利率水平。植田將這一水平描述爲難以精確界定，這意味著日本央行在將利率提升至可能不再具有刺激性的水平之前，仍有充足的上調空間。

植田補充說，日本央行正試圖看看能否縮小這個範圍，如果成功，將會對外公佈。日本央行已發佈的估計顯示，中性利率大致在1%至2.5%之間。

植田週一就日本央行可能在12月19日政策會議上加息發出了迄今爲止最明確的暗示。他表示，央行將通過審視國內外經濟、通脹和金融市場狀況，“權衡加息的利弊，並適時做出決策”。

這番言論極大地推升了市場參與者對近期加息的預期。自週一講話以來，隔夜互換合約顯示12月加息的可能性已升至80%或更高，而上週末該概率約爲58%。

在植田週四講話之前，日本10年期國債收益率在早盤交易中觸及1.91%，爲2007年以來的最高水平。債券收益率上升會提高家庭抵押貸款利率，並增加企業和政府的借貸成本。

日本內閣官房長官木原稔在週四的新聞發佈會上表示：“我們正在密切關注包括長期利率在內的金融市場動態。”他還再次表達了對匯市單邊、突發波動的擔憂。

週四午後，日元兌美元匯率在155.47附近交投。日元疲軟可能會通過提高進口成本而加劇通脹壓力。彭博彙編的數據顯示，當前匯率水平相較於其20年來兌美元111.53的平均值要弱得多。

植田週一還表示，任何加息都將是寬鬆程度的調整，因爲實際利率仍然處於非常低的水平。這表明即使在下次加息之後，日本央行仍有繼續加息的空間。金融市場的焦點在於日本央行能以多快的節奏、加息到多高的水平。

自植田於2023年4月開始其五年任期以來，日本央行已三次上調基準利率至0.5%左右，最近一次加息是在1月份。日本央行還規劃了削減主權債務購買的計劃，並制定了處置其所持交易所交易基金（ETF）的方案，將其主要政策工具簡化爲僅有利率。

日本央行的核心通脹指標——剔除生鮮食品的消費者價格指數——已連續三年半保持在2%的目標水平或以上。爲了減輕家庭負擔，首相高市早苗上個月宣佈了一項經濟刺激計劃。

植田週四表示，該計劃對潛在通脹趨勢的影響仍有待觀察，因爲它一方面提振經濟增長，另一方面其價格緩解措施又會抑制通脹讀數。