美聯儲決議倒計時！PCE“硬數據”能否引爆年底行情？

在經歷了一個動盪的月度後，美股已艱難反彈至接近歷史高點的水平，但持續的通脹擔憂和日益惡化的消費者信心仍讓投資者在美聯儲年度最後一次政策會議前感到不安。

這就是爲什麼週五發佈的9月份個人消費支出價格指數（PCE），這個美聯儲首選通脹指標，對投資者來說正值關鍵時刻。人們希望這份雖然滯後但嶄新的PCE報告能提供“硬數據”層面的現實檢驗，要麼證實低迷的經濟情緒，要麼再次證明這些“體感”完全是錯的。

Nationwide首席市場策略師Mark Hackett表示：“投資者現在更加關注週五的PCE，因爲‘軟數據’（如調查問卷等）一直太不準確了。”他說：“存在這樣一種困惑，即我們得到的數據要麼滯後要麼不完整，所以PCE開始填補這些空白，因爲我們需要某種指引，而依賴其中一些軟數據指標對投資者來說一直是個問題。”

投資者一直在應對關於美國經濟實際健康狀況的大量混合信號。

一方面，ADP私營部門就業報告和消費者信心調查等勞動力市場及基於調查的數據表明，隨著招聘放緩和更多工人尋找工作，衰退風險不容忽視。

另一方面，以Dollar General和Macy’s爲代表的企業財報卻顯示出強勁的消費者支出。購物者還在“黑色星期五”期間在實體店和網上花費了數十億美元，這挑戰了物價上漲壓力和勞動力市場疲軟會打擊支出的說法——至少目前如此。

Hackett表示，這種分歧使得週五的PCE報告，以及個人支出和個人收入的最新數據，對投資者而言“極其重要”，尤其是在空頭正在大肆宣揚消費者已難以爲繼的市場敘事下。

他補充說，任何表明消費者依然強勁的證據都可能進一步助推股市的年底反彈行情。

接受《華爾街日報》調查的經濟學家預計，9月份整體PCE月率爲0.3%，而備受關注的核心PCE月率爲0.2%；預計9月份整體PCE年率將維持在2.9%不變，而核心通脹年率可爲2.8%。

儘管美聯儲官員擔心通脹卡在2%的目標之上，但外界預計他們下週仍將降息，以試圖提振疲軟的就業市場。根據CME美聯儲觀察工具，聯邦基金期貨交易員週四認爲，美聯儲下週三降息25個基點的可能性爲87%。

Natixis Investment Managers Solutions的首席投資組合策略師Jack Janasiewicz表示，決策者更有可能“越過”滯後的通脹指標向前看，因爲過度依賴這些指標可能導致行動過晚。他補充說，與此同時，經濟放緩——尤其是如果失業率上升得更快——比通脹加速構成更大的風險。

Janasiewicz表示：“由於勞動力市場降溫，通脹推拉中的需求側開始有所緩解，你會失去一部分需求壓力。我們對通脹放緩仍持較爲樂觀的態度，通脹的風險可能在於它保持粘性，而不一定在於它會逐步走高。”