英偉達的“甜蜜煩惱”：現金太多了

本週，當英偉達宣佈將以20億美元入股芯片設計公司Synopsys時，這只是這家芯片製造商今年宣佈的一系列大規模投資中的最新一筆。

英偉達還表示將向諾基亞投資10億美元，向英特爾投資50億美元，並向Anthropic投資100億美元——僅這四筆交易的投資承諾就高達180億美元，這還不算其規模較小的風險資本投資。

這甚至沒有包括所有承諾中最大的一筆：在未來數年投入1000億美元購買OpenAI股份，儘管英偉達首席財務官科萊特·克雷斯（Colette Kress）週二在瑞銀全球科技與人工智能會議上表示，目前尚未達成最終協議。

這是一大筆錢和很多筆交易，但英偉達有足夠的現金來開出大額支票。

截至10月底，英偉達擁有606億美元的現金和短期投資。這比2023年1月OpenAI發佈ChatGPT之後的133億美元大幅增長，當年的那次發佈，是使英偉達芯片成爲最具價值科技產品的關鍵。

隨著英偉達從遊戲技術製造商轉變爲美國市值最高的公司，其資產負債表已固若金湯，投資者越來越好奇公司將如何運用其現金。

“還沒有一家公司的發展規模達到我們所說的規模。”當上月在英偉達的財報電話會議上被問及這家芯片製造商計劃如何處理其所有現金時，首席執行官黃仁勳如是說。

FactSet調查的分析師預計，僅今年一年，該公司就將產生968.5億美元的自由現金流，未來三年的自由現金流將達到5760億美元。

一些分析師希望看到英偉達將更多現金用於股票回購。

“英偉達未來幾年將產生超過6000億美元的自由現金流，應該會有大量結餘用於機會性股票回購，” Melius Research分析師本·雷茨斯（Ben Reitzes）在週一的一份報告中寫道。

該公司董事會在8月增加了股票回購授權，總額增加了600億美元。在今年前三季度，它花費了370億美元用於股票回購和股息。

“我們將繼續進行股票回購，”黃仁勳說。

英偉達正在回購股票，但它並未止步於此。

黃仁勳表示，英偉達強勁的資產負債表讓其客戶和供應商相信，未來的訂單（他稱之爲“承購”）將得到滿足。

“我們的聲譽和信譽是不可思議的，”黃仁勳說。“這需要一個真正強大的資產負債表來支撐，以支持這種增長水平、增長速度以及與之相關的規模。”

英偉達首席財務官克雷斯週二表示，公司“最大的重點”是確保有足夠的現金按時交付其下一代產品。英偉達的大多數最大供應商是像富士康和戴爾這樣的設備製造商，這些製造商可能需要英偉達提供營運資金來管理庫存和建設額外的製造產能。

黃仁勳稱公司的戰略投資是“非常重要的工作”，並表示如果像OpenAI這樣的公司成長起來，將會推動人工智能和英偉達芯片的額外消費。英偉達曾表示，其投資並不要求被投公司必須使用其產品，但無論如何它們都這樣做了。

“到目前爲止我們所做的所有投資——全部，無一例外，都與擴展Cuda的覆蓋範圍、擴展生態系統相關，”黃仁勳在談到公司的人工智能軟件時表示。

在10月份的一份文件中，英偉達表示已向私營公司投資了82億美元。對英偉達而言，這些投資已經取代了併購。

英偉達在2020年以70億美元收購Mellanox是該公司有史以來規模最大的一次收購，這爲其當前的人工智能產品奠定了基礎——這些產品不是單個芯片，而是整個服務器機架，估計售價約爲300萬美元。

但當該公司在2020年試圖以400億美元收購芯片技術公司Arm時，卻面臨監管問題。

在美國和英國的監管機構對其可能對芯片行業競爭產生的影響表示擔憂後，英偉達在交易完成前取消了該計劃。近年來，英偉達收購了一些較小的公司，以加強其工程團隊，但自Arm交易失敗後，它尚未完成一筆數十億美元的併購。

“很難考慮非常重大、大型的併購類型，”克雷斯本週在一個投資者會議上發言時說。“我希望有這樣的機會出現，但這並不容易實現。”