“央行的央行”警告：黃金已成投機品，50年未見的“股金雙爆”

據國際清算銀行（BIS）稱，散戶投資者推動了近期金價的飆升，將黃金從傳統的避險模式推向了一種更具投機性的資產。

儘管這一漲勢也可能是由尋求避險的機構交易員引發的，因他們對股市估值過高的疑慮日益增加，但有證據表明，散戶投資者的跟風放大了這一漲勢。這家總部位於巴塞爾的機構在週一發佈的市場發展季度報告中表示，這促使黃金走勢偏離了通常的模式。

“金價與其他風險資產一同上漲，偏離了作爲避險資產的歷史模式，”國際清算銀行貨幣與經濟部門主管Hyun Song Shin在巴塞爾告訴記者。“黃金已變得更像是一種投機資產。”

自9月初該機構審查期開始以來，金價已上漲約20%。國際清算銀行表示，根據投資組合流動數據，這一漲幅部分歸因於“追逐趨勢的投資者”試圖利用圍繞黃金的“媒體炒作”。

國際清算銀行稱，金價上漲之際，降息預期助長了冒險行爲，並緩解了對經濟放緩的擔憂。股市延續了自美國總統特朗普4月宣佈關稅政策後觸及低點以來的反彈勢頭。科技股，特別是人工智能相關股票推動了漲幅，但對估值過高的不安情緒也在增加。

國際清算銀行表示，過去幾個季度是至少過去50年來，黃金和股票首次同時進入其所謂的“爆炸性區域”。

“在其爆炸性階段之後，通常會隨著急劇而迅速的修正，”國際清算銀行表示。該機構引用了1980年黃金的案例，但也指出，修正發生的時間框架是可變的，且可能很長。

在多次警告全球財政預算緊張後，該機構還指出，幾個發達經濟體在9月至11月期間發行了“鉅額”債務。隨之而來的政府債券供應過剩導致常見的利差關係發生逆轉，鼓勵對沖基金利用利率互換進行相對價值交易。

“人們通常認爲，借錢給政府需要付出某種代價——這就是所謂的便利性溢價，”Hyun Song Shin說。“但這種便利性溢價已經不復存在了。”