關係網錯綜複雜！哈塞特若接棒美聯儲，激進降息將引發暴動？

美國總統特朗普上週發出了迄今爲止最強烈的暗示，表明他已選定美聯儲主席鮑威爾的繼任者。投資者對此表示擔憂。

在對這十幾位候選人進行了數月的猜測後，特朗普終於在上週表示，他知道誰將由他提名成爲美國經濟中最有權勢的人物。僅僅幾天後，在一次內閣會議上，特朗普特別點名國家經濟委員會（NEC）主任凱文·哈塞特是“潛在的美聯儲主席”，並補充道，“我們被允許這麼說嗎？”

彭博11月25日的一篇報道稱哈塞特是執掌美聯儲的“領跑者”，隨後10年期美債收益率上漲了11個基點。據英國《金融時報》援引知情人士的話稱，債券投資者在上個月初告訴財政部，他們擔心哈塞特會爲了安撫特朗普而極力推動大幅降低借貸成本。

據該報道，財政部與“華爾街主要銀行高管、資產管理巨頭以及美國債務市場其他大玩家”進行的一對一對話反映了這一情緒。

這種不安出現在政策制定者對如何推進利率政策存在分歧之際。他們擔心，作爲特朗普的長期盟友，哈塞特會更在意聽從總統的要求，而不是維護美聯儲在不受政治干預下制定利率的獨立性，儘管美聯儲主席只有一票投票權。

他們的擔憂至關重要，因爲市場可能會“發脾氣”，迫使特朗普撤回對哈塞特的提名，這將是一個令人尷尬的態度大轉彎。

“市場實際上是對政策和其他重大決定的一種理智檢驗，”Edward Jones的高級全球投資策略師Angelo Kourkafas表示。

特朗普對美聯儲主席的人選本就因美聯儲關於誰能擔任主席的規定而變得複雜。重組他的高級經濟顧問團隊將增加另一層複雜性。此外，隨著法院裁定特朗普是否可以解僱她，美聯儲理事庫克在理事會的未來也充滿了不確定性。

對哈塞特的擔憂

“市場已經在試圖弄清楚下一任美聯儲主席會有多鴿派或鷹派，”富國銀行首席經濟學家Tom Porcelli表示。“但你真的不知道某個人一旦真正坐上那個位子會如何行事。”

作爲一家獨立運作的機構，美聯儲能夠在不受政治影響的情況下做出利率決定，這是投資者相信美國經濟穩健的主要原因。世界各地的政客通常希望讓廉價資金流動起來以幫助他們贏得選票。但這冒著使經濟過熱和推高通脹的風險，這是許多政客爲了專注於短期選舉可能會忽視的長期風險。

如果投資者對美聯儲失去這種信任，他們可能會要求更高的回報才肯通過美國國債或其他工具借錢給國家。諷刺的是，這些更高的債券收益率無論如何都可能會推高長期利率。

但美聯儲利率制定委員會的結構有助於防範政治影響：美聯儲主席只是12名投票者中的一員，不能單方面否決多數人的決定。

“會議桌上代表了各種觀點和政策方針，然後每個人都有一票，”美聯儲理事會前顧問Bill English表示。“設立委員會是有原因的，如果委員會不同意主席的意見，那麼主席有可能輸掉投票，雖然這種情況在過去從未發生過。”

錯綜複雜的關係網

美聯儲主席並不是目前唯一處於變動的經濟職位。特朗普的一整張顧問網絡可能都在調整職位，甚至同時擔任重疊的角色。

如果特朗普選擇哈塞特領導美聯儲，美聯儲將不得不另尋他人來領導負責協調白宮經濟政策的國家經濟委員會（NEC）。

據報道，特朗普的顧問們已經提出了讓財政部長貝森特在繼續擔任財政部長的同時領導NEC的可能性。上週，特朗普重申他很樂意選擇貝森特擔任美聯儲主席，儘管這位財政部長已多次表示他更願意保留目前的職位。

特朗普還必須考慮經濟顧問委員會（CEA）。CEA主席是斯蒂芬·米蘭——他目前正處於臨時休假狀態，以便以前所未有的安排履行美聯儲理事的任期。自9月加入美聯儲以來，米蘭一直主張大幅降息，在9月和10月的會議上都對多數人降息25個基點的決定表示異議。

米蘭在美聯儲的任期將於1月底屆滿，但在回應參議員在確認過程中提出的問題時，米蘭表示，在繼任者被提名並獲得確認之前，他不會承諾辭職。

根據美聯儲的規定，主席只能從美聯儲理事中選出，而目前董事會沒有空缺。鮑威爾的領導任期將於5月結束，但他同時也擔任理事，任期一直持續到2028年。鮑威爾尚未透露在主席任期結束後是否打算留在董事會。如果未獲得連任，美聯儲主席通常會在四年任期結束後徹底卸任。

特朗普也可以用哈塞特換下米蘭，然後在5月將其提升爲主席；或者特朗普可以等待，希望鮑威爾宣佈明年卸任，從而讓米蘭和哈塞特都進入美聯儲。在後一種情況下，特朗普屆時（理論上）將不得不選擇接替者來領導NEC和CEA。

另外，理事麗莎·庫克針對特朗普試圖因未經證實的抵押貸款欺詐指控解僱她而提起的訴訟，也可能影響美聯儲這一權力巨大的董事會的構成。

特朗普在8月表示他解僱了庫克，這是美聯儲百餘年曆史上首次有總統試圖罷免現任理事。庫克在法庭上做出了回應，最高法院定於明年對該案做出裁決。

如果庫克敗訴並被撤換，在央行的政治獨立性成爲焦點的時刻，特朗普將有效地塑造董事會的多數席位。

“人們擔心美聯儲的政治化會導致長期通脹水平過高，”English說。“如果新主席上任，而委員會出於某種原因同意過度降息，市場最終可能會造反。”