給特朗普的第一年“算總賬”！美聯儲即將發佈重磅預測，或定調中

美聯儲官員將於北京時間週四發佈新的經濟預測，爲一個動盪的年份畫上句號。

這一年，原本寄望的從通脹中“軟著陸”，因關稅上漲和移民打擊導致工人供應受限而演變爲價格壓力的重燃，而美聯儲在大部分時間裏因廣泛的不確定性而被迫處於觀望狀態。

這些隨新政策聲明一同發佈的季度預測，將爲明年5月接替美聯儲主席鮑威爾的人設定基準預期，並相當於給美國總統特朗普重返白宮後的這關鍵第一年開出的一份成績單。

特朗普2024年總統競選的核心議題——圍繞通脹和負擔能力的問題仍未解決。這位共和黨總統在經濟方面的支持率正在下降，截至9月，食品價格同比上漲2.7%，而他在1月重掌大權時這一數字還不到2%。此外，高房價和高抵押貸款利率相結合，使許多人無法觸及住房所有權。

然而，今年早些時候一些最糟糕的預期結果並未成爲現實。當時特朗普最初的“解放日”關稅計劃引發了關於全球貿易崩潰、價格上漲與高失業率這一致命組合，甚至存在關於“聖誕購物季被取消”的討論。

9月份美國失業率維持在4.4%的溫和水平，這是目前可獲得數據的最新月份。經濟增長前景也有所改善。儘管整體通脹率仍高於美聯儲2%的目標，但有合理的理由認爲明年可能會有所緩解。

更新後的預測將顯示美聯儲決策者如何解讀這一系列複雜的發展，將其映射到2026年底，並轉化爲對基準利率的設定，這是其通過鼓勵或抑制家庭和企業的借貸與支出來影響通脹的主要槓桿。

選後重大轉變

與美聯儲決策者在2024年9月（特朗普勝選前夕）發佈的預測相比，現在的價格上漲速度更快，利率更高，且經濟增長比美聯儲官員預期的要慢。

但自年中以來，前景也有所改善。當時特朗普在4月初推出的高額關稅曾讓市場陷入混亂。自那以後，最初針對世界大部分地區宣佈的天價進口關稅已被下調，儘管與一些國家的關鍵談判仍未解決，但投資者和許多企業認爲，全球平均關稅影響比最初預期的要更可控。

不過，特朗普及其政府成員也不斷指責美聯儲官員正基於政治因素做出決定。特朗普經常公開表達其與鮑威爾之間的敵意，其他人則指出經濟學家對關稅的本能厭惡。

通脹確實在這一年中有所上升，但許多美聯儲決策者逐漸轉而支持一種觀點——這也植根於傳統經濟學——即價格壓力將被證明是一次性的變化，不會持久。美聯儲在9月和10月下調了利率，並預計將在週四爲期兩天的會議結束時再次降息。

新的預測將顯示美聯儲思維的下一步演變，以及是對通脹的擔憂將繼續支撐明年更緊縮的貨幣政策前景，還是對失業和增長緩慢的擔憂將成爲進一步降息的理由。

白宮將密切關注此事。明年11月的中期選舉將決定在特朗普剩餘任期內國會的控制權歸屬。