失真數據難破降息迷局，美國經濟真相要等到明年？

儘管投資者對本週發佈延遲已久數據翹首以待，但他們可能需要等待更長時間才能看清美國經濟的真實狀況。

美國勞工統計局（BLS）發佈的兩份關於就業和通脹的報告，將成爲數月來反映經濟走勢的最佳參考——此前創紀錄的政府停擺導致常規數據發佈中斷。但分析師警告，這些延遲發佈的統計數據已存在偏差，只能有限反映這一全球最大經濟體的健康狀況。

“我們仍處於迷霧之中，即將發佈的數據聊勝於無，”畢馬威美國（KPMG US）首席經濟學家黛安·斯旺克（Diane Swonk）表示，“但它不會是確定性的答案，因爲它反映的是一個不斷變化的經濟，而且數據本身仍不完整。”

上週，美聯儲在一場分歧嚴重的會議後投票決定將利率降至三年低點。這場會議暴露了央行內部的深層裂痕——究竟該優先應對疲軟的就業市場，還是逐步攀升的通脹。

上月結束的史無前例的政府停擺，加劇了這種不確定性。聯邦統計機構在停擺期間暫停了數據收集工作，部分關鍵報告被推遲，另有一些則直接作廢，讓政策制定者難以看清經濟全貌。

美聯儲主席鮑威爾上週表示，目前的借貸成本“已處於中性利率估計區間的廣泛範圍內”，明年是否進一步降息將取決於新的數據。

“我們已做好充分準備，等待觀察經濟的發展態勢，”他說。

週二發佈的就業數據將涵蓋11月情況以及10月的部分數據。週四發佈的消費者價格指數（CPI）報告則僅包含11月數據，10月的報告已被取消。

加拿大皇家銀行（Royal Bank of Canada）首席經濟學家弗朗西斯·唐納德（Frances Donald）表示：“即將發佈的就業和通脹數據都可能存在偏差，無法讓我們獲得清晰的解讀——這既受停擺本身的影響，也源於必須進行的各種方法調整。”

“因此，想要從10月、11月或12月的數據中得出重大結論或啓示，將是非常困難的，”唐納德補充道。

在數據匱乏的背景下，美聯儲對於降息的幅度和速度存在明顯分歧，尤其是就業數據，這可能會對其明年的利率政策走向產生重要影響。

“表現疲軟的數據將確立就業市場的疲軟趨勢，市場和美聯儲官員可能會將這一趨勢推演至明年，”花旗首席經濟學家安德魯·霍倫霍斯特（Andrew Hollenhorst）表示，“另一方面，若數據表現強勁，近期的疲軟態勢可能會被視爲暫時性的季節性波動。”

但霍倫霍斯特補充稱，通脹數據“將比就業報告更不完整，也更難解讀”。美聯儲內部對於新關稅在未來幾個月可能推高物價的程度，也存在分歧。

“可能要等到明年1月發佈12月的數據後，我們纔能有把握判斷通脹是在向目標水平回落，還是停留在高位，”他說。