高盛：美聯儲正緊盯這個非農數字，明年降息大門可能“越開越大”

高盛集團預計，在上週降息以及主席傑羅姆·鮑威爾就勞動力市場風險發表了明顯謹慎的言論之後，美聯儲明年對進一步降息的接納程度，可能會比市場此前假設的更爲開放。

高盛全球銀行與市場部首席戰略官兼金融風險主管喬希·希夫林（Josh Schiffrin）表示，鮑威爾在上週新聞發佈會上的表態，顯示出美聯儲內部對就業狀況可持續性的擔憂正在加劇。儘管美聯儲的基本情境仍是維持利率穩定並評估後續數據，但希夫林認爲，進一步降息的障礙可能比上週會議前擔心的要低。

鮑威爾承認勞動力市場持續逐步降溫，但也警告近期的就業數據可能誇大了潛在就業增長。他強調了其所謂的勞動力狀況面臨的顯著下行風險，這表明美聯儲對經濟惡化的跡象正變得越來越敏感，而非對過熱感到擔憂。

根據高盛的分析，這種側重點的轉變使得即將公佈的勞動力市場數據對塑造政策預期至關重要。希夫林表示，未來幾份就業報告將是決定美聯儲是否會繼續保持寬鬆政策的關鍵決定因素，其中尤其需要關注失業率，而非總體非農就業人數增幅。

展望更遠的未來，高盛預計此輪降息週期將延續至2026年，聯邦基金目標利率可能降至3%或更低。這一展望反映了一種觀點，即通脹將繼續緩和，而勞動力市場的疲軟將加劇，從而給美聯儲留出解除剩餘政策限制的空間。

在利率市場方面，希夫林預計收益率曲線將趨於陡峭，因爲短期收益率將隨政策寬鬆而下調，而長期收益率則會受到供應動態和期限溢價考量的支撐。

對於美元而言，這種利率下降與收益率曲線陡峭化相結合的局面，預示著其中期走勢可能偏軟，尤其是在就業數據證實了美聯儲日益增長的擔憂的情況下。