利率、增長、工資三線“崩盤”！美國智庫警告：38萬億美債正加

一家經濟智庫警告稱，美國目前的借貸軌跡將給“後代帶來不該有的負擔”，年輕一代正面臨利率更高、經濟增長放緩以及工資增長停滯的困境。

“美國行動論壇”（American Action Forum）的最新研究與公共及私營部門的廣泛擔憂不謀而合。摩根大通首席執行官傑米·戴蒙（Jamie Dimon）和美聯儲主席鮑威爾都在焦慮地關注著國家高達38萬億美元的債務負擔。在2026財年的頭幾個月裏，政府每週要支付100億美元用於償還債務利息。

經濟學家們擔心，在某個時刻，美國經濟的增長將與政府的借貸嚴重脫節，導致債券買家要求更高的貸款溢價。人們擔心美聯儲可能會通過增加貨幣供應量來進行干預——從而引發通脹週期——但最終政府可能不得不削減開支。

橋水基金創始人達利歐將這種情況形容爲經濟上的“心臟病發作”，即政府因維持債務義務的需求而擠佔了本該用於投資的資金。

“美國行動論壇”財政政策主任喬丹·哈林（Jordan Haring）警告說，年輕人將首當其衝地承受這一後果。哈林曾是“負責任聯邦預算委員會”（CRFB）的高級政策分析師，她在本週的一份報告中寫道：“美國的高債務負擔加劇了代際失衡。這些失衡最終將使年輕一代和後代揹負更高的利息支付、更慢的經濟增長、更低的收入增長，併爲未來的稅收調整或支出變化承擔更大的重擔。”

她繼續寫道：“如果不進行重大的政策改革以抑制債務增長，後代繼承的將是一份大量資源被鎖定用於償還過去借款的預算。”

“隨著利息成本上升，聯邦政府用於教育、基礎設施或科學研究的資金將減少——而這些領域直接支撐著長期繁榮。未來的納稅人將面臨更高的稅收負擔或政府服務的縮減，這僅僅是爲了支付以前預算赤字造成的成本。”

哈林特別指出了教育和醫療服務預算之間的差異。這種差距已經非常巨大：根據醫療補助和兒童健康保險支付與準入委員會（MACPAC）的數據，2025年教育部要求的預算爲824億美元，而2024年醫療補助計劃（Medicaid）的支出總額已超過9000億美元。

隨著人口老齡化，未來幾十年社會護理支出可能會進一步增加。而出生率的下降意味著進入勞動力大軍的人數減少，難以維持政府所需的財政收入。

雖然這家保守派智庫的研究準確性過去曾受到質疑，但哈林的觀點得到了貝萊德集團拉里·芬克（Larry Fink）等人的認同。

去年，芬克敦促企業領袖和政界人士開展“有組織的、高層級的努力”來重新思考退休制度。在致貝萊德投資者的信中，芬克寫道：“聯邦政府優先維持像我這個年紀（我71歲）的人的法定福利，儘管這可能意味著當年輕工人退休時，社會保障將難以履行其全部義務。”

他補充道：“難怪年輕一代——千禧一代和Z世代——在經濟上如此焦慮。他們認爲我這一代人——嬰兒潮一代——只專注於自己的財務狀況，而損害了下一代人的利益。就退休問題而言，他們是對的。”

專家指出，隨著經濟活動從一代人轉移到下一代人，新的財富流動隨之而來，這正是世界各國政府將尋求利用的機會。

研究發現，在未來20到30年內，將有多達124萬億美元的財富從老一代傳給年輕一代（儘管瑞銀集團將這一所謂的“巨大的財富轉移”規模估算爲80萬億美元）。嬰兒潮一代——1946年至1964年出生的人——是歷史上最富有的一代，隨著這些人開始傳承資產，資金將立即流向他們的X世代、千禧一代和Z世代的繼承人，部分資金也會流向其配偶。

“財富的變動正值全球許多政府面臨高債務和高赤字之際。指望政府在這種財富流動時袖手旁觀是不現實的。我們預計政府會嘗試調動這些財富來幫助資助其債務，但這同時也意味著私營部門的投資將無法獲得部分資金。”