今夜CPI或掀年末最大行情！美元“死叉”與黃金技術面迎終極對

華爾街正等待週四發佈的11月消費者價格指數（CPI）報告，這將是自上個月創紀錄的美國政府停擺結束以來，投資者獲得的首份通脹數據。

台北時間週四21:30，美國將公佈11月未季調CPI年率、11月季調後核心CPI月率、美國11月未季調核心CPI年率，這是2025年最後一份主要經濟報告。 同一時間還將發佈美國12月費城聯儲製造業指數、美國至12月13日當週初請失業金人數。

根據道瓊斯對經濟學家的調查，這份追蹤人們爲各類商品和服務所支付價格平均變化的報告，預計將顯示12個月通脹率爲3.1%。剔除食品和能源後，核心CPI預計將錄得3.0%的年率。

美國勞工統計局曾表示，由於該機構在美聯儲今年最後一次會議前數週的11月底取消了10月通脹報告，此次發佈“將不包括2025年11月的月度百分比變化數據，因爲缺少2025年10月的數據”。9月的CPI數據是停擺期間發佈的最後一份通脹報告，也是唯一發布的經濟數據，其整體和核心通脹年率均爲3.0%。

“2字頭和3字頭的心理區別將是至關重要的，”盈透證券高級經濟學家何塞·託雷斯（José Torres）在接受CNBC採訪時表示。

儘管市場普遍預測本月年率將達到3%的門檻，但託雷斯預計整體和核心讀數將低於預期，均爲2.9%，不過他認爲整體通脹的可能結果範圍可能在2.9%至3.1%之間。

如果報告顯示爲2.9%，可能會爲2026年的股市帶來一些積極動能。事實上，託雷斯認爲這樣的數據將爲所謂的“聖誕老人行情”掃清道路。他還認爲這將對明年的利率前景產生影響——美聯儲預計在此期間將進行一次降息。

“如果我們能讓通脹保持在2字頭而不是上升到3字頭，這確實會強化在2025年最後一份CPI通脹報告中體現的貨幣政策寬鬆預期，因爲這將爲明年更多的降息創造條件，”託雷斯補充道。

並非一份“乾淨”的報告

儘管這份報告的發佈可能有助於爲年末行情鋪路，但要實現這一點還需要其他催化劑，因爲像Crossmark全球投資的維多利亞·費爾南德斯（Victoria Fernandez）這樣的分析師並不認爲0.1個百分點的波動會導致某種“巨大”的市場反應。她也認爲，即使通脹率爲2.9%，美聯儲政策制定者仍將處於觀望模式。

“我認爲情況會比較複雜。這不會是一份‘乾淨’的CPI數據，”這位首席市場策略師表示，她列舉的原因之一是缺少月度環比數據，其二是勞工統計局具體何時能夠開始收集11月數據。

特朗普於11月12日正式簽署了一項撥款法案，使之成爲法律，在經歷了43天的停擺後重新開放政府——這是美國曆史上持續時間最長的一次停擺。這促使勞工統計局將11月CPI報告的發佈日期從原定的12月10日推遲。

“等到政府真正重新開放、他們開始收集數據時，我們已經快到11月中旬了，所以你只能得到下半個月的數據，”費爾南德斯說。“你不得不開始懷疑，價格走勢以及事物在每月的後半段與月初的運行方式是否存在某種偏差？”

最終，這位策略師認爲整體主題將是通脹“保持在高位”，並且不會像一些人預期的那樣回落至2%。

“我們對未來的走向有巨大的不確定性，因爲我們面臨相互矛盾的情況，”費爾南德斯說。“我們可能有疲弱的失業趨勢、疲弱的家庭收入、疲弱的消費者支出，然後又可能預期明年盈利增長14%以及強勁的收入。所有的拼圖碎片並不完全吻合。”

“我們需要更多信息，才能對長期前景做出真實的判斷，”她繼續說道。

摩根士丹利預警：CPI數據料確認通脹壓力持續頑固

據摩根士丹利分析，週四發佈的CPI數據預計將證實，潛在通脹壓力依然頑固，儘管數據發佈的侷限性使得對最新數據的解讀變得複雜。

摩根士丹利表示，預計核心通脹將顯示出持續的韌性，這主要受住房成本回升以及商品價格持續堅挺的推動。該行估計，10月和11月核心CPI通脹平均環比增速約爲0.28%，這一速度將推動11月核心通脹同比增速升至約3.0%。

整體通脹預計也將保持高位，同期兩個月平均環比增速約爲0.26%，反映出相似的內在強度。摩根士丹利指出，這些數據表明通脹勢頭持續存在，與美聯儲2%目標水平的快速回歸仍不一致。由於市場將只收到11月的價格水平數據，這顯著降低了關於月度通脹動態的透明度。儘管這限制了數據的精細度，但摩根士丹利表示，更宏觀的信號依然指向堅實的潛在壓力。

住房通脹在經過一段時間的緩和後預計將出現反彈，這反映了市場租金與官方通脹指標之間衆所周知的滯後性。此前曾助推通脹放緩的商品價格預計也將保持韌性，這表明通脹壓力並不僅限於服務領域。

摩根士丹利警告稱，細節的缺失可能會在一定程度上緩和市場的反應，但整體信息應會強化美聯儲在政策寬鬆方面的謹慎態度。隨著核心通脹率徘徊在3%左右，這些數據不太可能爲政策制定者提供足夠的信心，以發出繼續降息的信號。

在摩根士丹利看來，即使是一項技術上受限的CPI數據發佈，也可能印證通脹依然頑固的說法，從而繼續對美聯儲施加壓力，要求其將限制性政策立場維持到2026年初。

美元驚現“死叉”警報！黃金能否再衝歷史高位？

Fxempire分析稱，美元面臨勞動力市場持續疲軟以及美聯儲可能在2026年初進行鴿派政策調整帶來的阻力。隨著位於99.264的200日移動均線即將下穿位於99.222的50日移動均線形成“死叉”，交易員正爲週四發佈的11月CPI數據可能引發的市場波動做好準備。

若跌破98.307至97.814的關鍵回撤區間，可能引發向96.218的加速拋售。然而，如果週四的CPI數據意外上行，美元可能迎來一波釋然性反彈。在通脹形勢明朗之前，美元的下跌趨勢依然完好，持續復甦的動能有限。

現貨黃金價格在週四亞洲交易時段小幅走低，回落至每盎司4330美元附近。這一貴金屬在部分獲利了結的影響下，從七週高位有所回落。然而，近期美國就業數據強化了市場對美聯儲進一步降息的預期，並拖累美元走低，這可能限制黃金的潛在下行空間。

FXstreet分析稱，黃金日內走勢偏弱，但根據四小時圖，這一貴金屬仍保持積極的技術前景，價格持穩於關鍵的100日指數移動平均線上方。由於布林帶擴大且14日相對強弱指數位於中線之上，表明阻力最小的路徑仍是上行，進一步上漲前景向好。

如果動量在布林帶上軌4352美元上方積聚，現貨黃金可能準備再次上探4381美元的歷史高位，並向4400美元心理關口邁進。另一方面，如果價格維持在12月17日低點4300美元下方，這可能吸引賣家看向12月16日低點4271美元。需要關注的下一個關鍵支撐位是100日指數移動平均線4233美元。