摩根大通警告：熱門投機股交易“極度擁擠”！

美股近期的一輪劇烈波動，印證了摩根大通策略師們一直預警的一個風險：那些今年漲勢兇猛的股票，交易已經到了“極度擁擠”的地步。

摩根大通列出了一份包含六隻“投機性成長股”的名單，並警告說，一旦發生重大宏觀經濟事件，這些股票極易遭遇“行情逆轉”。

這份名單包括：博通、AMD、Expedia、雅詩蘭黛、景順，紐柯鋼鐵。

標普500指數週三下跌1.2%，繼上週創下歷史新高後已連續四天收跌。這次拋售潮主要由科技股領跌，原因是投資者開始從之前的“贏家”板塊中獲利撤離——這正是摩根大通量化團隊此前警告過的情形。

他們指出，資金湧入這些高波動、高風險股票的擁擠程度已達到“第99百分位”，這是一個“極端”水平。這極可能引發劇烈的倉位回吐，投資者應當對此進行對沖保護。

摩根大通美洲股票衍生品策略主管Bram Kaplan指出：“這些公司對市場衝擊更爲敏感，面臨估值突然重估的風險。”他補充說，與那些波動較大的股票（其中許多屬於“二線投機性人工智能概念股”）相比，“低波動性股票目前擁有更具吸引力的風險回報比。”

自12月10日以來，博通股價已下跌超過21%，AMD下跌了11%。雅詩蘭黛、景順和紐克鋼鐵亦集體走低，僅有Expedia上漲了約3%。

今年，尋找人工智能（AI）投資機會的投資者不再侷限於英偉達和微軟等科技巨頭，而是分散資金，湧入那些他們認爲能從AI浪潮中受益的其他公司。

摩根大通將這些上榜公司稱爲“二線投機性AI受益者”，並指出它們極易受到大幅波動的影響，因爲這些公司需要依賴資本或債務市場融資來支持擴張，而無法僅靠自身內部增長。

給投資者的簡單策略

Kaplan爲希望把握當下行情的客戶提供了一個簡單的策略：

做空投機股：買入投機性股票的看跌期權

做多穩健股：持有低波動股票的看漲倉位

投資者可以考慮做空一些前期漲勢過猛的股票，轉而做多那些雖然乏味但穩健的“低波動”老牌公司，如信諾集團、輝瑞和威瑞森。

當然，這些熱門動能股連續四天的下跌，也可能只是資金暫時從幾隻熱門股中撤出，而非市場格局發生了根本性逆轉。

瑞士對沖基金Adapt Investment Managers的首席投資官Alexis Maubourguet在受訪時表示：“真正的資產持有者——即散戶投資者和大型機構——是唯一能推動市場走出短期、淺層技術性回調的力量。除非基本面發生重大變化，例如AI的發展邏輯出現實質性轉變，否則他們不會輕易清倉。”

儘管如此，市場越來越感覺到，AI概念已無法再讓所有公司‘水漲船高’，投資者正努力從中篩選出真正的贏家和輸家。