歐洲央行連續第四次會議按兵不動，加息還在多遠的未來？

北京時間週四21:15，歐洲央行連續第四次會議按兵不動，並對歐元區經濟持更爲積極的看法。

歐洲央行將存款機制利率維持在2%不變，符合市場預期。主要再融資利率和邊際貸款利率維持在2.15%和2.40%不變。歐元兌美元短線拉昇。

交易員對歐洲央行利率的押注持穩，預計2026年將加息3個基點。貨幣市場預期2027年3月前歐洲央行加息的機率超過50%，歐洲央行發佈聲明前爲35%。

歐洲央行上調了對歐元區經濟增長和通脹的幾項預期，此舉可能關閉了近期進一步降息的大門。

更高的增長和通脹預期

歐洲央行承認，歐元區經濟活動雖然並不亮眼，但好於預期。目前該央行預計今年GDP增長率爲1.4%，，2026年爲1.2%，2027年爲1.4%（9月預期分別爲1.2%、1.0%、1.3%），預計2028年GDP增長率爲1.4%。

私營部門經濟學家也預計，在德國政府計劃對國防和基礎設施進行投資以及勞動力市場相對緊張的情況下，經濟增長將延續到明年。在勞動力市場，工人的工資終於趕上了疫情後物價的飆升。

貝倫貝格銀行高級經濟學家費利克斯·施密特表示：“穩定的勞動力市場、不斷增長的服務業以及德國的財政刺激措施將在未來幾個月爲歐元區經濟提供順風。”

歐洲央行也小幅上調了對2026-2027年通脹的預測，預計2025年通脹率爲2.1%，2026年爲1.9%，2027年爲1.8%（9月預期分別爲2.1%、1.7%、1.9%），預計2028年通脹率爲2.0%。

歐洲央行在一份新聞稿中表示：“2026年的通脹預期已被上調，主要是因爲工作人員現在預計服務業通脹下降速度將放緩。”

這些預測至關重要，因爲它們排除了歐盟新的碳交易計劃延遲實施的影響，該計劃將從根本上降低2026-27年的總體通脹率，並推高2028年的總體通脹率。

可能對通脹構成壓力的因素包括歐元匯率走強，如果美聯儲在新主席的領導下更快地降息，美元可能會進一步下跌。

接下來會加息嗎？

更爲樂觀的數據已經促使投資者爲歐洲央行的寬鬆週期畫上句號，此前歐洲央行在截至去年6月的一年中將其政策利率從4%下調至2%。

但歐洲央行週四正式重申了其選擇餘地，再次強調將根據最新數據“逐次會議”設定借貸成本，並且“不會預先承諾採取特定的利率路徑”。

歐洲央行行長拉加德在晚些時候的講話中表示，尚未設定任何行動的日期，並稱政策制定者一致同意保留所有利率選項。

提及歐元升值時，拉加德表示，更強勢的歐元可能壓低通脹，“我們正在密切關注歐元的升值”，她說，但也強調不以匯率爲目標。

儘管市場對歐洲央行加息的猜測加劇，但拉加德表示，今日未討論加息或降息的問題，並重申將繼續採取逐次會議決策的方式。

此外，由於拉加德的任期將在不到兩年後結束，關於其繼任者的討論也很熱烈。拉加德對此表示，她對歐洲央行行長沒有偏愛的候選人，“我們有很多優秀的行長候選人。執委施納貝爾是合適的人選之一。”

施納貝爾、首席經濟學家萊恩以及拉加德本人此前的一些言論，助長了人們的加息猜測。鑑於製造業目前存在大量閒置產能，許多人認爲加息討論爲時尚早。

路透社調查的大多數經濟學家預計，歐洲央行將在2026年和2027年維持利率不變，儘管對後一年的利率預測範圍很廣，爲1.5%-2.5%。

法國巴黎銀行首席經濟學家伊莎貝爾·馬特奧斯·伊·拉戈表示：“現實情況是，在接下來的幾次會議上，任何方向的行動門檻可能都相當高。”