美通膨下滑 降息夢又起

美國11月消費者物價指數（CPI）年增率從9月的3％降至2.7％，創今年7月以來最低，核心年增降至2.6％低於預期，令市場重燃對通膨降溫與美國聯準會（Fed）未來降息的期待。受政府關門影響，11月CPI月增率與10月數據未公布。

　據芝商所FedWatch工具顯示，CPI數據公布後，市場估Fed在明年1月例會降息1碼的機率略升至28.8％，按兵不動機率則為71.2％。

　美國勞工部公布，11月CPI年增2.7％，低於分析師預期的3.1％。排除波動劇烈的食品與能源價格後，核心CPI年增2.6％，低於9月與市場預期的3％。這是美國政府9月以來發布的首份CPI報告。

　美國勞工部18日公布延後發布的CPI報告，受美國政府先前停擺43天影響、資料收集出現問題，10月數據取消、11月不公布月增率（因無法與上月比較）。

美國勞動市場轉疲

另外，上周（13日止）初領失業救濟人數約22.4萬人，較前周（6日止）上修後的23.7萬人減少1.3萬人，略低於市場預期的22.5萬人。今年失業救濟申請人數大致維持穩定，顯示企業招募速度雖放緩，但多數雇主避免大規模裁員。較能反映勞動市場現況的四周移動平均數增加500人至21.75萬人。前周續領人數增加6.7萬至189.7萬人。

稍早公布的非農就業指標也不包括10月失業率。11月非農就業人口新增6.4萬人，但失業率升至4.6％、創四年多新高，10月非農就業人數大減10.5萬人，顯示勞動市場轉疲。

通膨與就業部分數據缺失，令許多人質疑報告的準確性，加劇美國Fed貨幣決策的難度。勞工部坦言，無法就如何解讀缺失的10月數據提供具體指導。經濟學家建議，可改成以兩個月變動幅度或年增率來觀察CPI變化。

Fed上周例會決議降息1碼，但決策官員表示，鑒於勞動市場與通膨走向尚未明朗化，短期內借貸成本不太可能進一步下降。

　CPI報告受到市場高度關注，因可從中推敲關稅對通膨的影響程度。部分經濟學家表示，隨著緩衝效應（例如企業先行囤貨）消退，愈來愈多關稅成本恐怕轉嫁給消費者。（相關新聞見A2）

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